Cổ phiếu VHM giảm 12%, đâu là động lực tăng trưởng cho Vinhomes thời gian tới?

Động lực tăng trưởng phụ thuộc vào Ocean Park 2 & 3

Trong quý 2 vừa qua, nhờ bàn giao nhiều căn hộ thấp tầng tại dự án Ocean Park 2, Công ty Cổ phần Vinhomes (mã cổ phiếu VHM – sàn HoSE) đã ghi nhận kết quả kinh doanh cao kỷ lục với doanh thu đạt 32.800 tỷ đồng và lãi ròng 9.700 tỷ đồng, lần lượt cao gấp 7,3 lần và cao gấp 13 lần so với quý 2/2022.

Mức doanh thu và lợi nhuận ròng của Vinhomes qua các năm và dự báo năm 2023 (nghìn tỷ đồng). (Nguồn: Vinhomes, Mirae Asset Vietnam)

Lũy kế 6 tháng đầu năm nay, Vinhomes đã bàn giao 5.400 căn hộ và ghi nhận 62.100 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 364% so với cùng kỳ năm 2022. Nếu tính cả doanh thu từ các dự án bàn giao theo hình thức BCC, tổng doanh thu tăng lên mức 75.500 tỷ đồng, cao gấp 4,1 lần so với cùng năm 2022, hoàn thành 76% kế hoạch cả năm nay.

Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp của doanh nghiệp bất động sản này trong 6 tháng đầu năm 2023 đã giảm từ 44% xuống còn 32% do hầu hết các căn hộ được bàn giao trong năm nay là nhà thấp tầng theo thỏa thuận BCC, do đó Vinhomes phải chia sẻ lợi nhuận với các đối tác. Bên cạnh đó, Vinhomes cũng thu về 12.400 tỷ đồng doanh thu tài chính nhờ các giao dịch bán sỉ có giá trị cao.

Nhìn chung, lãi ròng 6 tháng đầu năm 2023 của Vinhomes tăng gần gấp 4 lần, lên mức 21.500 tỷ đồng, hoan thành 72% kế hoạch cả năm. Đây cũng là mức lãi ròng 6 tháng đầu năm cao nhất kể từ khi Vinhomes đi vào hoạt động đến nay.

Mức doanh thu chưa thực hiện (tỷ USD) qua các năm (hình trái) và doanh thu chưa thực hiện theo dự án (hình phải) của Vinhomes. (Nguồn: Bloomberg, Vinhomes, Mirae Asset Vietnam)

Đáng chú ý, doanh số pre-sale trong quý 2/2023 của Vinhomes đã tăng 24.900 tỷ đồng (tăng 58% so với quý 1/2023), giúp nâng tổng giá trị hợp đồng đã ký trong nửa đầu năm lên 40.600 tỷ đồng. Doanh thu chưa thực hiện đạt 89.100 tỷ đồng, đủ để đoanh nghiệp bất động sản duy trì doanh thu ở mức cao trong năm tới, theo đánh giá của Mirae Asset Vietnam.

Các giai đoạn còn lại của dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 sẽ là động lực tăng trưởng chính cho nửa cuối năm nay và năm sau của Vinhomes. Doanh nghiệp bất động sản này hiện dự kiến hoàn thành mở bán dự án Ocean Park 2 và 3 trong năm 2023 - 2024.

Xem thêm: "Điều gì khiến cổ phiếu VFS của VinFast mất hơn 58% chỉ sau 3 ngày giao dịch?" trên Tạp chí Công Thương tại đây.

Quan điểm lạc quan trong thận trọng, cổ phiếu VHM điều chỉnh giảm 12%

Mặt ngoài các căn thấp tầng tại phân khu Chà Là, dự án Vinhomes Ocean Park 2 - The Empire.

Bóc tách dữ liệu quý 2/2023 cho thấy, tất cả 3.700 căn hộ được Vinhomes bán ra trong quý 2/2023 đều là doanh số bán lẻ. Theo ban lãnh đạo Vinhomes, doanh số bán lẻ căn hộ trong quý 2/2023 cho thấy những dấu hiệu cải thiện “đầy hứa hẹn” dựa trên ba động lực chính là: tăng trưởng GDP của Việt Nam phục hồi, lạm phát được kiểm soát, và các chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước – bao gồm cả việc cắt giảm lãi suất điều hành – đã làm tăng niềm tin của người tiêu dùng.

Hiện niềm tin của người tiêu dùng đã ổn định, nhưng Vinhomes vẫn đang chờ thêm các dấu hiệu rõ ràng hơn trước khi có thể khẳng định sự phục hồi thực sự của thị trường, theo ban lãnh đạo Vinhomes.

Trong tháng 6 vừa qua, Vinhomes đã mở bán dự án Vinhomes Sky Park – trung thâm thương mại kết hợp tòa tháp căn hộ thuộc phân khúc cao cấp đầu tiên tại Bắc Giang và tỷ lệ hấp thụ của dự án này lên đến 74% (400 căn hộ) kể từ lúc mở bán. Vinhomes hiện cũng đang chuẩn bị mở bán phân khúc thấp tầng tại 2 dự án mới là Vinhomes Cổ Loa Đông Anh và Vinhomes Wonder Park Đan Phượng.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu VHM của Vinhomes từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Chia sẻ về việc thanh toán các khoản nợ, ban lãnh đạo Vinhomes khẳng định “tin tưởng vào khả năng thanh khoản và đáp ứng các nghĩa vụ nợ”. Nợ ròng của Vinhomes đã tăng 36% lên 43.400 tỷ đồng, trong đó có khoảng 17.400 tỷ đồng (tương đương 40% tổng nợ) sẽ đáo hạn trong vòng chưa đầy một năm.

Ban lãnh đạo doanh nghiệp này cho biết hạn mức tín dụng của Vinhomes hiện còn lại lên đến 800 triệu USD, chi phí nợ vay đang là 10,5% với tỷ lệ chi trả lãi vay là 19,8 lần (tính đến cuối quý 2/2023). Đây được xem là mức “rất tốt” so với các doanh nghiệp bất động sản khác đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, theo ban lãnh đạo Vinhomes.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc thúc ngày 21/8, giá cổ phiếu VHM đạt 56.000 đồng/cổ phiếu. So với mức đáy hồi tháng 3, thị giá cổ phiếu VHM hiện tăng gần 40%. Đáng chú ý, sau nhịp tăng 18% chỉ trong 2 tuần nửa cuối tháng 7 - thời điểm Vinhomes thông báo kết quả kinh doanh cao kỷ lục, cổ phiếu VHM đã chịu áp lực giảm kéo dài 2 tuần trở lại đây với mức giảm 12%, cùng với đó là thanh khoản tăng cao đột biến so với mức thông thường.

Duy Quang