VN-Index lấy lại mốc 1.500 điểm: Cú hồi hay tiếp sóng tăng?

VN-Index nhanh chóng lấy lại “sắc xanh” ngay trong phiên sáng 30/7 và giành lại mốc 1.500 điểm. Chốt phiên, chỉ số chính dừng ở mức 1.507,63 điểm.

Giảm mạnh không xuất phát từ yếu tố cơ bản

Trước đó, trong phiên 29/7, thị trường chứng khoán (TTCK) vừa trải qua một phiên lao dốc kinh hoàng. Thị trường gặp áp lực chốt lời mạnh sau phiên tăng điểm lịch sử.

Đóng cửa, VN-Index ghi nhận mức giảm hơn 64 điểm (-4,11%) để lùi về 1.493 điểm. Đây là phiên chỉ số giảm mạnh nhất về điểm số trong gần 4 tháng qua, kể từ đầu tháng 4/2025. Theo đó, hơn 276.000 tỷ đồng (~11 tỷ USD) giá trị vốn hóa sàn HoSE bị “thổi bay”.

Đáng chú ý, lệnh khớp ồ ạt đẩy thanh khoản xác lập đỉnh cao mới. Giá trị giao dịch toàn sàn đạt 80.200 tỷ đồng, riêng HoSE lên đến hơn 71.700 tỷ đồng, tương ứng khối lượng gần 2,8 tỷ cổ phiếu được sang tay.

TTCK tăng mạnh sau phiên giảm sốc khiến nhà đầu tư bất ngờ và hoài nghi.

Giới phân tích đánh giá, phiên giảm sâu ngày 29/7 phần lớn đến từ tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân, chứ không xuất phát từ các yếu tố cơ bản. Việc một số công ty chứng khoán bất ngờ thông báo hạ tỷ lệ margin đã ảnh hưởng mạnh tới tâm lý thị trường, mặc dù thực tế mức điều chỉnh chỉ vài ngàn tỷ đồng, một con số rất nhỏ so với tổng dư nợ margin toàn thị trường hiện nay.

Xét về định giá thị trường, tại mức giá cao nhất trong phiên 29/7, P/E của VN-Index đã tiệm cận mức trung bình 10 năm – ngưỡng thường đóng vai trò kháng cự. Lịch sử cho thấy mỗi khi thị trường tiến gần vùng này, áp lực điều chỉnh thường xuất hiện.

Bên cạnh đó, nhiều cổ phiếu đã tăng mạnh từ 20% đến 50% chỉ trong vòng 1-2 tháng qua, do đó việc nhà đầu tư chốt lời để bảo toàn lợi nhuận là điều có thể hiểu được và thường khiến thị trường chỉ tạm thời rung lắc.

Thực tế, trong nhiều hội nhóm đầu tư chứng khoán, nhiều nhà đầu tư cho biết đã bán chốt lời cổ phiếu khi thị trường rung lắc trong phiên sáng 29/7, nhất là nhóm cổ phiếu chứng khoán vốn tăng mạnh nhiều tuần qua. Các môi giới chứng khoán cũng thông báo để nhà đầu tư bán bớt hoặc hạ tỷ lệ margin (cho vay ký quỹ) về mức an toàn.

"Khi thị trường rung lắc mạnh, tôi đã quyết định chốt khoảng 40% danh mục ở nhóm cổ phiếu chứng khoán, ngân hàng và bất động sản. Môi giới trong nhóm tôi cũng khuyến nghị hạ bớt margin, chốt lời một phần những cổ phiếu đã tăng mạnh gần đây", chị Thu Hương, nhà đầu tư ở Hà Nội chia sẻ với VnBusiness.

Không quá đáng lo?

Theo ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Chứng khoán Vikki, lượng tiền đổ vào thị trường gần đây tuy kỷ lục nhưng không phải là bất thường. Thực tế, đó là dòng vốn đã được dự đoán từ trước, bao gồm tiền rút từ tài khoản tiết kiệm, dòng tiền tạm nghỉ từ các nhà đầu tư từng chốt lời, và đặc biệt là sự quay lại của những nhà đầu tư cũ đã có kinh nghiệm thị trường, chứ không phải là làn sóng F0 thiếu nền tảng như giai đoạn 2020-2021.

Ông Tuấn còn chia sẻ quan sát rằng nhiều doanh nghiệp hiện đang tận dụng lãi suất thấp, nguồn tiền nhàn rỗi để đầu tư vào thị trường chứng khoán, cho thấy một niềm tin dài hạn về tiềm năng tăng trưởng, không khác gì giai đoạn TTCK bùng nổ trong đại dịch Covid-19.

Với mức tăng 200-300 điểm chỉ trong vài tuần, việc một số nhà đầu tư, đặc biệt là các tập đoàn tư nhân sở hữu cổ phiếu vốn hóa lớn tiến hành chốt lời cũng là điều hoàn toàn hợp lý, không phản ánh sự rút lui toàn diện khỏi thị trường.

Trong quá khứ, TTCK Việt Nam từng có nhiều phiên biến động mạnh với mức giảm thậm chí còn sâu hơn phiên 29/7 vừa qua. Từ khi biên độ HoSE trở lại mức +/-7% vào đầu năm 2013 đến nay, VN-Index đã có 27 lần giảm trên 4% trong một phiên, đa phần tập trung trong giai đoạn 2020-2022, sau khi Covid phủ bóng đen lên thị trường tài chính toàn cầu.

Theo thống kê, VN-Index đã có 15/26 lần tăng điểm trở lại ngay sau phiên giảm hơn 4%, tương ứng xác suất gần 58%. Xét theo khung thời gian dài hơn, VN-Index cũng có 15/26 lần tăng điểm vào tuần giao dịch (5 phiên) ngay sau phiên giảm mạnh.

Giai đoạn từ 2020 đến giữa năm 2022, với dòng tiền từ làn sóng nhà đầu tư mới không ngừng đổ vào thị trường, VN-Index cho thấy khả năng gượng dậy khá nhanh sau mỗi cú trượt chân. Trong khoảng thời gian này, chỉ số thường bật tăng trở lại khá mạnh trong phiên liền sau và tuần giao dịch ngay sau phiên giảm sâu.

Đối chiếu với thực tế hiện nay, thanh khoản TTCK liên tục gia tăng, dòng tiền F0 đang trở lại khá đông đảo. Lượng nhà đầu tư mới gia nhập thị trường trong thời gian qua tăng mạnh, thể hiện qua số tài khoản mở mới và lượng tiền nộp vào.

Quan sát phiên 29/7, đã có 2 trạng thái tâm lý trái ngược diễn ra: một bên là làn sóng bán tháo của những nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu và muốn chốt lời, bên còn lại là lực mua đón đầu của những nhà đầu tư chờ cơ hội ở vùng giá thấp.

“Thực tế, dòng tiền từ nhà đầu tư đang cầm tiền mặt (full cash) chờ tham gia vào TTCK là rất lớn”, ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Mirae Asset (MAS) nhận xét.

Chưa kể, từ mức đáy tháng 4 lên đến hơn 1.560 điểm, VN-Index đã tăng hơn 42–43% mà không có nhịp điều chỉnh đáng kể, nên theo giới phân tích, việc rũ bỏ lần này có thể sẽ là một chặng mới chờ đợi cho các sóng thị trường sắp tới bền vững hơn khi định giá thị trường hiện tại vẫn ở mức khá hấp dẫn so với tăng trưởng lợi nhuận của thị trường.

“P/E hiện tại của thị trường quanh mốc 15 lần vẫn đang thấp hơn khá nhiều so với mức cao 19-20 lần tại thời điểm cũng quanh mốc 1.500 vào năm 2022. Chất lượng tăng trưởng của TTCK nhờ dòng tiền nội hiện tại vẫn đang mạnh khi Việt Nam vẫn đang duy trì môi trường lãi suất thấp”, chuyên gia MAS nhấn mạnh.

Dưới góc nhìn của ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, VN-Index rung lắc, giảm sau thời gian tăng liên tiếp là tất yếu. Dù vậy, TTCK chưa hẳn sẽ điều chỉnh trong ngắn hạn vì quan sát thấy tâm lý của nhà đầu tư vẫn khá lạc quan. Lượng tiền đang đứng ngoài thị trường chờ nhập cuộc mua cổ phiếu cũng rất lớn.

“Cần quan sát tiếp VN-Index với mốc hỗ trợ tiếp theo là vùng 1.510 điểm. Nhà đầu tư có thể giữ tỷ trọng cổ phiếu vào khoảng 50-60% danh mục”, ông Minh khuyến nghị.

Hải Giang