Tỷ giá 'ngược dòng' thế giới, đứng trước nhiều áp lực

Từ đầu năm 2025 đến nay, tỷ giá và thị trường ngoại tệ chịu nhiều áp lực. Ảnh: ST

Báo cáo của Cục Thống kê cho biết, tại thị trường trong nước, chỉ số giá USD tháng 7/2025 tăng 0,37% so với tháng trước; tăng 3,39% so với cùng kỳ năm trước; tăng 3,3% so với tháng 12/2024. Bình quân 7 tháng năm 2025, chỉ số giá USD tăng 3,32%.

Trong khi đó, trên thị trường thế giới, tính đến cuối tháng 7/2025, chỉ số giá USD đạt mức 97,61 điểm, giảm 1% so với tháng trước do thị trường gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD.

Cũng về tỷ giá, báo cáo tình hình kinh tế - xã hội tháng 7 và 7 tháng năm 2025 của Bộ Tài chính mới đây nhận định, từ đầu năm 2025 đến nay, tỷ giá và thị trường ngoại tệ chịu áp lực chủ yếu do diễn biến quốc tế phức tạp, cộng hưởng với những khó khăn trong nước.

Trong bối cảnh đó, tỷ giá đã được điều hành linh hoạt, phối hợp các công cụ chính sách tiền tệ và can thiệp ngoại tệ khi cần thiết để ổn định thị trường ngoại tệ, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Nhờ đó, thị trường ngoại tệ hoạt động thông suốt, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của nền kinh tế được đáp ứng đầy đủ, kịp thời; tỷ giá VND diễn biến linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường.

Báo cáo cho biết, tính đến cuối tháng 7/2025, tỷ giá của Vietcombank công bố mua vào - bán ra ở mức 25.990 - 26.380 VND/USD, tăng tương ứng 3,02 - 3,21% so với thời điểm đầu năm 2025.

Theo báo cáo thị trường tiền tệ mới được công bố của Công ty Chứng khoán MBS, tỷ giá trong nước đang được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu sôi động với mức thặng dư thương mại tích cực. Nên MBS cho rằng, việc này đã giúp giảm bớt áp lực lên nguồn cung ngoại tệ.

Tuy nhiên, tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 7 vào ngày 7/8/2025, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Thị Hồng cho hay, tỷ giá đang chịu áp lực khá lớn, do tác động kép từ yếu tố kinh tế và tâm lý thị trường.

Trong bối cảnh đó, Thống đốc cho biết, nếu áp lực tiếp tục tăng mạnh, NHNN sẽ cân nhắc không tiếp tục giảm lãi suất để tránh ảnh hưởng đến ổn định tỷ giá, từ đó gây bất ổn vĩ mô.

Tuy nhiên, Thống đốc nhấn mạnh, NHNN sẽ theo dõi sát diễn biến, tùy từng giai đoạn mà đặt ưu tiên phù hợp, hướng tới mục tiêu chung là ổn định vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế một cách bền vững.

Các chuyên gia của MBS cũng chỉ ra, tỷ giá vẫn duy trì đà tăng trong tháng dưới áp lực phục hồi của chỉ số USD Index. Mặc dù đồng USD được dự báo sẽ duy trì đà giảm về cuối năm khi Fed được dự đoán sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, nhưng MBS cho rằng vẫn còn các áp lực nội tại.

Cụ thể là chênh lệch lãi suất USD và VND vẫn tiếp diễn cho dù Fed cắt giảm lãi suất xuống 4%. Hơn nữa, nhu cầu nhập khẩu lớn hơn khi mức thuế 0% được áp dụng hàng hóa từ Mỹ.

Ngược lại, xuất khẩu nói chung sẽ chậm lại, dẫn đến thặng dư thương mại bị thu hẹp. Dòng vốn FDI sẽ chậm lại chờ đợi các thông tin rõ ràng hơn về thuế quan. Cùng với đó là chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới trong bối cảnh giá vàng tăng.

Vì thế, MBS dự báo, tỷ giá trung bình năm 2025 sẽ dao động trong khoảng 26.600 - 26.750 VND/USD, phản ánh mức tăng 4,5 - 5% so với đầu năm.

Nhưng với góc nhìn tích cực hơn, báo cáo triển vọng kinh tế nửa cuối năm của Công ty Chứng khoán VCBS cho rằng, thị trường ngoại hối đang ghi nhận nhiều yếu tố thuận lợi, nên VND được dự báo giảm giá tương đối so với đồng USD với mức biến động hợp lý khoảng 3 - 4% cho cả năm 2025.

Thậm chí, VCBS kỳ vọng, thị trường ngoại hối sẽ có diễn biến tích cực hơn, trong bối cảnh đàm phán thương mại và thuế quan đã được công bố, căng thẳng thương mại đã tạm dịu đi so với giai đoạn trước.

Hương Dịu