SSI Research kỳ vọng VN-Index sẽ hướng lên 1.360 điểm nếu vượt qua vùng kháng cự

Theo báo cáo mới phát hành của SSI Research, VN-Index kết phiên 28/2 tại 1.305,4 điểm, tăng hơn 40 điểm (tương ứng 3,2%) so với tháng trước và tăng 3,1% từ đầu năm. Trong đó, VN30 tăng 1,4%; nhóm vốn hóa trung bình và thấp tăng vượt trội hơn lần lượt 4,6% trên VNMidcap và 7,1% trên VNSmallcap. Thị trường Việt Nam diễn biến tích cực nhờ nền tảng vĩ mô ổn định với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% và tín dụng tăng trưởng 16% trong năm 2025 của Chính phủ, đi kèm kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Tâm lý nhà đầu tư lạc quan hơn khiến dòng tiền đẩy mạnh tham gia vào thị trường chứng khoán hơn giai đoạn trước. Thanh khoản khớp lệnh bình quân sàn HOSE tăng lên 14.300 tỷ đồng/phiên, mức cao nhất trong vòng 6 tháng.

Thị trường tăng điểm trên diện rộng và ghi nhận nhiều nhóm ngành tăng trưởng cao hơn thị trường chung. Trong đó, nhóm tài nguyên cơ bản tăng 18%; nhóm hóa chất tăng 11,1%. Bên cạnh đó, nhóm bất động sản ghi nhận sức bật mạnh ở bất động sản khu công nghiệp với 8,9% và bất động sản dân cư với 4,4%; nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng cũng có mức tăng 7,2%. Nhóm tài chính cũng đồng loạt khởi sắc, cụ thể: bảo hiểm và chứng khoán đồng loạt tăng 8,8%, ngân hàng tăng 3,4%.

SSI Research chỉ ra 4 yếu tố tiếp tục thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đi lên.

Thứ nhất, dữ liệu lịch sử 15 năm cho thấy xu hướng vận động của thị trường chứng khoán tháng 3 nghiêng về tích cực với 12 lần tăng điểm.

Thứ hai, thị trường thử thách mốc 1.300 điểm trên VN-Index từ tuần cuối tháng 2 với hệ số định giá P/E trượt 4 quý gần nhất và P/E ước tính 1 năm tương ứng 14 lần và 10,3 lần; thấp hơn đáng kể so với các lần thử thách trước trong giai đoạn 2020 - 2024.

Thứ ba, định hướng điều hành chính sách tiền tệ của Chính phủ tiếp tục nghiêng về hướng hỗ trợ nền kinh tế.

Thứ tư, rủi ro thuế quan với Việt Nam là có, nhưng thấp hơn các nước khác.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, SSI cho rằng diễn biến thị trường theo kịch bản tích cực, chỉ số VN-Index vượt nhẹ vùng 1.300 điểm trong tháng 2 và xác lập mức đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. Khối lượng giao dịch khớp lệnh gia tăng mạnh trong tháng. Tuy nhiên, chuỗi tăng dài 6 tuần liên tiếp đưa các chỉ báo động lượng tiến vào vùng quá mua; tiểm ẩn rủi ro cho các nhịp điều chỉnh ngắn.

Dù vậy, nhóm phân tích kỳ vọng xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index vẫn duy trì trong thời gian tới, mục tiêu hướng đến vùng kháng cự 1.320 – 1.330 điểm. Trường hợp vượt thành công, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục hướng lên thử thách vùng 1.360 điểm. Trong khi đó, rủi ro điều chỉnh ngắn được hỗ trợ quanh vùng 1.288 – 1.290 điểm. Đây là vùng cân bằng quan trọng, đóng vai trò xác định đảo chiều xu hướng của chỉ số.

Câu chuyện dài hạn của thị trường sẽ tập trung vào quá trình cải cách thực thi bắt đầu từ cuối năm 2024 của Chính phủ. Về dòng vốn, tiếp tục kỳ vọng sự khởi sắc hơn của dòng vốn ngoại trong năm 2025 nhờ triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Bên cạnh đó là các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi.

SSI chỉ ra rằng, chiến lược giao dịch trong giai đoạn thị trường chứng khoán có sự cải thiện về thanh khoản nên tập trung vào các nhóm ngành thu hút mạnh dòng tiền như: ngân hàng, chứng khoán, bất động sản. Bên cạnh đó là các nhóm ngành hưởng lợi từ định hướng đẩy mạnh tăng trưởng của Chính phủ như: xây dựng và vật liệu xây dựng, bán lẻ.

Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh sẽ xảy ra khi căng thẳng chiến tranh thương mại leo thang và lan rộng, USD biến động tăng mạnh trở lại, áp lực chốt lời mùa kết quả kinh doanh.

Trong danh mục khuyến nghị tháng 3, SSI Research đóng khuyến nghị PNJ, KDH, HAH, VPB; thêm mới FRT, VNM, KBC, MBB và tiếp tục nắm giữ HHV.

Kiều Trang