Lợi thế của Chứng khoán Việt Nam 2025

Nhân dịp đầu năm mới, Chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc, Phó tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam (CSI) chia sẻ một số nhận định về xu hướng VN-Index trong năm 2025.

Chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc, Phó tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam chia sẻ về xu hướng Thị trường Chứng khoán Việt Nam năm 2025.

Chứng khoán Việt Nam có nhiều thuận lợi

Thế giới vừa trải qua năm 2024 với nhiều bất ổn về kinh tế, chính trị. Nguồn cung toàn cầu bị đứt gãy, lạm phát đạt đỉnh, nhiều điểm nóng xung đột xuất hiện những yếu tố khó lường… Song, vượt qua bối cảnh ấy, kinh tế Việt Nam vẫn có những bước tiến chưa từng có và được kỳ vọng có thể tiếp tục làm nên lịch sử trong năm 2025.

Chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc cho rằng, nhiều yếu tố tích cực từ tình hình thế giới và trong nước có thể giúp kinh tế Việt Nam nói chung cũng như VN-Index nói riêng phát triển mạnh mẽ.

Về tình hình thế giới, chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới được khởi động cuối năm 2024 và có thể rõ nét hơn trong năm 2025. Quá trình nới lỏng có thể sẽ chậm lại theo công bố mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Tuy nhiên, "nới lỏng" vẫn là trọng tâm trong chính sách tiền tệ của FED năm 2025. Điều này sẽ giúp giảm áp lực về chênh lệch tỷ giá, lãi suất, qua đó hỗ trợ tốt hơn cho nền kinh tế.

Trong nước, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ duy trì nới lỏng (mặt bằng lãi suất phù hợp) hỗ trợ DN và người dân. Chính sách tài khóa đẩy mạnh giải ngân vốn các dự án đanh triển khai, tạo thêm động lực mới với dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam, tạo động lực hồi phục kinh tế năm 2025 và phát triển kinh tế trong dài hạn.

Chính sách phát triển Thị trường Chứng khoán Việt Nam ưu tiên mọi nguồn lực cho mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi. Thị trường Chứng khoán Việt Nam gần như đáp ứng đủ điều kiện nâng hạng của Tổ chức Financial Times Stock Exchange (FTSE) trong năm 2025, và phấn đấu được Morgan Stanley Capital International (MSCI) nâng hạng trong năm 2026. Nâng hạng chính là câu chuyện để Thị trường Chứng khoán Việt Nam thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài (cả các quỹ ETF và quỹ chủ động) và nhà đầu tư tổ chức, cá nhân trong nước.

Triển vọng hồi phục kinh tế thế giới và trong nước được kỳ vọng sẽ khả quan hơn trong năm 2025. Tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng cao hơn từ 20-25% so với tăng trưởng 18-20% năm 2024.

So sánh tương quan với các thị trường tài sản trong nước khác như bất động sản, vàng, ngoại tệ thì Thị trường Chứng khoán Việt Nam là kênh có nhiều tiềm năng khi định giá đang ở mức thấp, trong khi giá bất động sản và Vàng đã ở ngưỡng cao sau giai đoạn tăng giá năm 2024 và khó hấp dẫn dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.

Mặc dù có nhiều thuận lợi, song Thị trường Chứng khoán Việt Nam cũng phải đối mặt với những khó khăn.

Yếu tố khách quan đó là việc Trung Quốc mạnh tay nới lỏng chính sách tiền tệ và đẩy mạnh chính sách tài khóa nhằm chuẩn bị đối phó với nhiệm kỳ Trump 2.0. Chính sách thuế của Trump với các nước thặng dư thương mại lớn với Mỹ là một ẩm số có thể ảnh hưởng tới kinh tế Việt Nam.

Dòng vốn ngoại chưa sớm trở lại vì lãi suất tại Mỹ vẫn còn cao, kỳ vọng kinh tế Mỹ tiếp tục hồi phục thu hút phần lớn dòng vốn đầu tư quốc tế khiến các Thị trường Chứng khoán Châu Á trong đó có Việt Nam chịu áp lực bán ròng hoặc giảm quy mô giao dịch. Quá trình trở lại của khối ngoại có thể phụ thuộc vào kết quả nâng hạng của Thị trường Chứng khoán Việt Nam trong năm 2025.

Hiểu đơn giản, khi lãi suất đồng Đô la cao hơn các loại tiền tệ khác sẽ dẫn đến chênh lệch về tỷ giá. Điều này khiến cho giới đầu tư phải tìm đến kênh trú ẩn an toàn nhưng không kém phần hấp dẫn là trái phiếu và chứng khoán Mỹ.

Về chủ quan, quá trình tinh giản bộ máy quản lý nhà nước được thực hiện quyết liệt trong quý 1/2025 có thể gây ra tình trạng chờ đợi bộ máy mới, khiến quá trình hồi phục kinh tế diễn ra chậm trong giai đoạn đầu năm 2025. Tuy nhiên, việc tinh gọn hệ thống có thể giúp tạo động lực phát triển trong dài hạn khi khơi thông được nhiều khúc mắc về thủ tục hành chính, pháp lý.

VN-Index năm 2024 chủ yếu tích quỹ quanh mốc 1.300 điểm.

Các kịch bản cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025

Theo chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc, kinh tế và Thị trường Chứng khoán Việt Nam năm 2025 vẫn phải đối mặt với những thách thức trong giai đoạn đầu năm 2025, đặc biệt là vấn đề tỷ giá (Lãi suất USD tại Mỹ vẫn cao hơn lãi suất điều hành Việt Nam Đồng, Trung Quốc nới lỏng tiền tệ và tài khóa mạnh tay là những áp lực làm giảm giá Việt Nam Đồng). Chính sách áp thuế cao của Mỹ với các nước có thặng dư thương mại lớn với Mỹ có thể làm khó ngành xuất khẩu trong nước mặc dù những rủi ro này là chưa rõ ràng, cần chờ thêm các hành động cụ thể khi ông Trump nhậm chức và ban hành các chính sách thương mại mới.

Hầu hết những khó khăn thách thức sẽ diễn ra trong giai đoạn đầu năm 2025 và được kỳ vọng sẽ cải thiện tích cực hơn sau đó.

"Quý 2 và 3 tôi kỳ vọng sẽ là thời điểm thuận lợi cho sự tăng trưởng tích cực của Thị trường Chứng khoán Việt Nam. Chỉ số Vnindex trong năm 2025 có thể tăng lên mức cao khoảng 1500 điểm" chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc nhận định.

Theo chuyên gia Đỗ Bảo Ngọc, nhà đầu tư cần quan tâm đến cổ phiếu các nhóm ngành có thể hồi phục theo chu kỳ như: Ngân hàng, chứng khoán (thêm yếu tố nâng hạng Thị trường Chứng khoán Việt Nam), bất động sản khu công nghiệp, bán lẻ, vảng biển logistic.

Nhóm cổ phiếu ngành hưởng lợi từ đầu tư công như: Xây dựng cơ sở hạ tầng, vật liệu xây dựng.

Cuối cùng là nhóm cổ phiếu ngành xuất khẩu đã kinh doanh ổn định, hướng vào các thị trường Mỹ, EU… các doanh nghiệp xuất khẩu mặt hàng có khả năng thay thế hàng Trung Quốc vào thị trường Mỹ.

Q.Dương