Các 'ông lớn' Big4 được kỳ vọng ra sao trong năm 2025?

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Vietcap nhận định biên lãi thuần (NIM) của các ngân hàng có thể đã chạm đáy trong quý I/2025 và sẽ dần cải thiện. BIDV được kỳ vọng phục hồi NIM, duy trì tăng trưởng tín dụng nhờ mảng bán lẻ và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), trong khi chất lượng tài sản vẫn trong tầm kiểm soát.

VietinBank tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tín dụng vượt trội, với triển vọng giảm chi phí tín dụng từ năm nay. Trong khi đó, Vietcombank dự kiến sẽ lấy lại đà tăng trưởng lợi nhuận, nhờ tín dụng cải thiện và lợi thế chi phí vốn.

BIDV: Kỳ vọng NIM cải thiện

Áp lực NIM có thể giảm trong các quý tới

NIM của BIDV giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm , xuống mức thấp nhất trong nhiều năm qua là 2,02%. Theo Vietcap, nguyên nhân chính khiến NIM giảm nhiều khả năng đến từ việc ngân hàng áp dụng lãi suất cho vay ưu đãi để thu hút khách hàng.

Tuy nhiên, các chuyên gia ghi nhận các chia sẻ tương đối tích cực từ Vietcombank và VietinBank rằng NIM của các ngân hàng này đã chạm đáy trong quý I/2025 và có thể sẽ bắt đầu ổn định và cải thiện dần trong phần còn lại của năm. Do đó, nhóm phân tích kỳ vọng NIM của BIDV cũng sẽ có diễn biến tương tự.

Tương tự, chất lượng tài sản của BIDV cũng suy giảm rõ nét hơn so với mặt bằng chung trong quý I. Tỷ lệ nợ xấu của BIDV tăng 0,48 điểm % so với quý trước, đạt 1,89% vào cuối quý I; trong khi tỷ lệ bao phủ nợ (LLR) giảm xuống còn 97%, sau bốn năm liên tục duy trì trên mức 100% kể từ quý I/2021.

Việc tỷ lệ nợ xấu tăng có thể do yếu tố mùa vụ, khi tỷ lệ nợ xấu thường đạt đỉnh trong quý I trước khi các ngân hàng nỗ lực cải thiện tỷ lệ nợ xấu trong phần còn lại của năm thông qua việc xử lý rủi ro/thu hồi nợ.

Mặc dù kết quả quý I thấp hơn kỳ vọng, nhóm phân tích Vietcap vẫn nhận định chất lượng tài sản của BIDV nhìn chung sẽ vẫn được kiểm soát ở mức ổn định trong năm nay nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Vietcap dự phóng một số chỉ tiêu của ngân hàng BIDV (Nguồn: Vietcap)

Tăng trưởng tín dụng ước đạt 14%-15%

Mảng bán lẻ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng của BIDV trong quý I. BIDV ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 2,5% trong kỳ này chủ yếu nhờ vào mảng bán lẻ (chiếm 47,7% tổng dư nợ) và mảng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) (tăng 21,4%), trong khi mảng doanh nghiệp lớn giảm (chiếm 30,9% tổng dư nợ).

Mảng bán lẻ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh từ năm trước và vẫn là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của BIDV trong quý đầu tiên của năm.

Theo quan điểm của nhóm phân tích Vietcap, thành công của BIDV trên thị trường bán lẻ xuất phát từ lãi suất cho vay cạnh tranh, giúp BIDV mở rộng thị phần dù phải đánh đổi bằng mức NIM thấp hơn.

Nhìn chung, với lợi thế về quy mô và mức chi phí vốn (COF) thấp của ngân hàng, Vietcap tiếp tục kỳ vọng BIDV có thể duy trì mức tăng trưởng tín dụng bền vững đạt khoảng 14–15% trong trung hạn.

Năm 2025, nhóm phân tích Vietcap dự kiến thu nhập lãi thuần của BIDV đạt 63.923 tỷ đồng, tăng 10,2% so với năm trước. Trong khi đó, mảng thu nhập ngoài lãi ước đạt 20.922 tỷ đồng, giảm 9,2% so với năm 2024.

Lợi nhuận sau thuế năm 2025 của BIDV được kỳ vọng đạt 26.745 tỷ đồng, tăng 6,4% so với cùng kỳ. Sang năm 2026, lợi nhuận dự báo sẽ tăng 9,6% lên 29.318 tỷ đồng.

VietinBank tăng trưởng vượt trội

Theo đuổi đa dạng các cơ hội tăng trưởng

Đà tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ từ năm 2024 tiếp tục được duy trì trong nửa đầu năm 2025 bất chấp bất ổn từ thuế quan.

VietinBank ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 4,5% trong quý I, cao hơn mức tăng trưởng của toàn ngành là 3,9%. Tăng trưởng của ngân hàng diễn ra đồng đều ở các mảng, bao gồm bán lẻ (chiếm 39% tổng dư nợ, doanh nghiệp lớn (chiếm 31,4% tổng dư nợ), doanh nghiệp vừa và nhỏ (chiếm 21,9% tổng dư nợ) và doanh nghiệp FDI (chiếm 5,9% tổng dư nợ).

Tính từ đầu năm đến ngày 13/5, ngân hàng mẹ VietinBank ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 7,2% (tăng so với mức 4,6% trong quý I/2025), cho thấy đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong quý II.

Theo Vietcap, các ngân hàng lớn sẽ vượt trội hơn các ngân hàng nhỏ về tăng trưởng tín dụng trong năm nay nhờ các ngân hàng lớn có khả năng theo đuổi đa dạng các cơ hội tăng trưởng, trong khi các ngân hàng nhỏ bị giới hạn bởi phân khúc khách hàng/khu vực địa lý nhất định.

Vietcap dự phóng một số chỉ tiêu của ngân hàng VietinBank (Nguồn: Vietcap)

Chi phí tín dụng dự kiến sẽ giảm trong cả năm 2025

Mặc dù chi phí dự phòng ở mức cao trong quý đầu năm, song chi phí tín dụng của VietinBank dự kiến sẽ giảm trong cả năm. Kết thúc quý I, ngân hàng ghi nhận tỷ lệ nợ xấu tăng 0,31 điểm % so với quý trước, chủ yếu do tái cơ cấu nợ cho một khách hàng doanh nghiệp.

Tuy nhiên, theo VietinBank, khách hàng này đã phục hồi trong quý II, việc này sẽ giúp ngân hàng hoàn nhập dự phòng. Ngân hàng cũng cho biết đã trích lập dự phòng một cách thận trọng trong quý I và tái khẳng định kế hoạch chi phí dự phòng cả năm ở mức 20.000 - 25.000 tỷ đồng.

Các chuyên gia Vietcap cho rằng chi phí tín dụng của VietinBank đã đạt đỉnh vào năm ngoái và sẽ giảm dần bắt đầu từ năm nay. Theo Vietcap, VietinBank có thể ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận đạt gần 18% trong ba năm tới, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và chi phí tín dụng giảm dần.

Vietcombank: Lợi thế chi phí vốn và khách hàng chất lượng

Động lực tăng trưởng tín dụng đến từ cả doanh nghiệp và bán lẻ

Giới phân tích kỳ vọng rằng tăng trưởng tín dụng cải thiện sẽ giúp Vietcombank lấy lại đà tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới. Vietcombank ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng 1,2% trong quý I, khá thấp nếu so với mức tăng trưởng 3,9% của toàn ngành.

Tuy nhiên, nếu cộng lại 51.000 tỷ đồng dư nợ mà VCB đã bán cho VCB Neo, thì tăng trưởng tín dụng thực tế của ngân hàng đã đạt 4,7%, cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn rất tích cực.

Theo Vietcap, 51.000 tỷ đồng này đã chiếm phần lớn lượng dư nợ mà Vietcombank cần phải bán cho VCB Neo theo kế hoạch chuyển giao bắt buộc.

Do đó, nhóm chuyên gia kỳ vọng Vietcombank sẽ ghi nhận tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ hơn trong các quý tới, với động lực từ cả mảng khách hàng doanh nghiệp và mảng bán lẻ.

Ở mảng doanh nghiệp, Vietcombank sẽ là một trong những ngân hàng được hưởng lợi lớn nhất từ chính sách thúc đẩy đầu tư hạ tầng của Chính phủ. Ở mảng bán lẻ, lợi thế vượt trội về chi phí huy động vốn (COF)/lãi suất cho vay sẽ tiếp tục giúp ngân hàng thu hút những khách hàng tốt để mở rộng danh mục cho vay.

Vietcap dự phóng Vietcombank sẽ ghi nhận thu nhập lãi thuần đạt 61.788 tỷ đồng, tăng 11,5%. Lợi nhuận sau thuế ước thu về 36.735 tỷ đồng, tăng 8,6% so với kết quả năm 2024.

Vietcap dự phóng một số chỉ tiêu của ngân hàng Vietcombank (Nguồn: Vietcap)

Vietcombank không gặp bất lợi hơn so với các ngân hàng khác trong kịch bản thuế quan tiêu cực

Kể từ khi nhận được thông báo về chính sách thuế đối ứng của Mỹ, giá cổ phiếu của VCB đã giảm 12%, tiêu cực hơn so với hầu hết cổ phiếu các ngân hàng khác.

Các chuyên gia Vietcap cho rằng diễn biến kém khả quan này xuất phát từ kết quả kinh doanh quý I chưa thực sự tốt và tâm lý thị trường tiêu cực do một phần không nhỏ hoạt động kinh doanh của Vietcombank nằm ở lĩnh vực thương mại (10% tín dụng nằm ở phân khúc FDI, 20% thị phần trong mảng tài trợ thương mại/thanh toán quốc tế).

Báo cáo cho biết rủi ro nợ xấu (NPL) của Vietcombank ở mức thấp, ngay cả trong kịch bản thuế quan tiêu cực, nhờ vào tệp khách hàng chất lượng của ngân hàng. Thay vào đó, các tác động tiêu cực sẽ chủ yếu nằm ở doanh thu (bao gồm thu nhập từ tín dụng và phí).

Theo Vietcap, Vietcombank sẽ có vị thế tốt để giảm thiểu các tác động này thông qua việc tái định hướng hoạt động tín dụng sang các lĩnh vực ít bị ảnh hưởng hơn. Đồng thời, nhà băng này sẽ không phải chịu rủi ro lớn hơn so với các ngân hàng khác liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ.

Minh Nguyệt