Hơn 122.500 tỉ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn nửa đầu 2026 trong bối cảnh thị trường vẫn lệ thuộc nặng vào bất động sản và ngân hàng. Cấu trúc mất cân đối này không chỉ làm gia tăng rủi ro hệ thống, mà còn khiến kênh dẫn vốn trung và dài hạn khó phát triển đúng vai trò.
Thông tư 136 sửa đổi Thông tư 98 bổ sung quy định về danh mục đầu tư, mở rộng hạn mức của các quỹ chứng khoán, đồng thời định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) và cơ cấu lại nhà đầu tư theo hướng tăng vai trò tổ chức.
Theo thông tin từ Bộ Tài chính: Tính đến ngày 31/03/2026, chỉ số VNIndex đạt 1.674,49 điểm, giảm 10,9% so với cuối tháng trước và giảm 6,2% so với cuối năm trước. Chỉ số HNX-Index đóng cửa ở mức 250,98 điểm, giảm 4,5% so với cuối tháng trước và tăng 0,9% so với cuối năm trước.
Trong tuần tuần từ 30/3 - 3/4, thị trường không ghi nhận đợt phát hành mới trái phiếu nào.
MSB lên kế hoạch mua công ty quản lý quỹ để mở rộng sang lĩnh vực quản lý tài sản, đồng thời chuyển đổi TNEX Finance sang mô hình công ty tài chính tổng hợp nhằm đa dạng hóa hoạt động và tăng trưởng dài hạn.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp quý I/2026 ghi nhận diễn biến trầm lắng do yếu tố mùa vụ và tâm lý thận trọng của doanh nghiệp, dù giá trị phát hành vẫn tăng 22% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh rủi ro bên ngoài gia tăng, mặt bằng lãi suất có xu hướng đi lên đang tạo áp lực chi phí vốn và ảnh hưởng đến kế hoạch huy động của doanh nghiệp.
Để duy trì mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số, tổng vốn đầu tư toàn xã hội cần chiếm gần 40% GDP, tạo ra một 'khoảng trống' vốn trung và dài hạn khổng lồ, ước tính từ 20–30 tỷ USD mỗi năm. Trong bối cảnh tín dụng ngân hàng đã 'đụng trần', kênh TPDN trở thành lựa chọn sống còn.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm qua ghi nhận tín hiệu phục hồi về quy mô và niềm tin; tuy nhiên, các điểm nghẽn cấu trúc chưa được xử lý triệt để, trong khi áp lực đáo hạn lớn trong năm nay tiếp tục đặt ra thách thức với doanh nghiệp và cơ quan quản lý.
Việc các ngân hàng áp dụng cho vay có chọn lọc không chỉ là phản ứng trước rủi ro gia tăng mà còn là tín hiệu cho thấy mô hình cung ứng vốn đang dần chạm ngưỡng. Nếu không có kênh huy động vốn thay thế, doanh nghiệp sẽ khó huy động vốn trung và dài hạn cho sản xuất – kinh doanh.
Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, áp lực đáo hạn trái phiếu giai đoạn 2024-2026 được xem là thử thách quan trọng đối với khả năng tài chính của doanh nghiệp. Nếu quá trình này được thực hiện hiệu quả, sẽ giúp sàng lọc thị trường, loại bỏ doanh nghiệp yếu kém và củng cố vị thế những doanh nghiệp có nền tảng tốt.
Trong bối cảnh áp lực lãi suất, tỷ giá và tín dụng ngân hàng ngày càng chọn lọc, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang được đặt vào vai trò mới: Không chỉ là kênh huy động vốn bổ sung, mà trở thành trụ cột dẫn vốn trung – dài hạn của nền kinh tế. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này, thị trường cần chuyển mạnh từ phát triển theo chiều rộng sang chiều sâu.
Khi vốn tín dụng ngân hàng đã 'đụng trần', việc phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp là hướng đi tất yếu. Song, điều quan trọng là phát triển thị trường phải theo chiều sâu, minh bạch để phát triển lành mạnh.
Theo ông Nguyễn Hoàng Dương, Phó Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), áp lực đáo hạn trái phiếu giai đoạn 2024–2026 là thử thách quan trọng đối với doanh nghiệp, giúp sàng lọc thị trường hướng tới cấu trúc thị trường bền vững.
Thống kê của MBS Research cho thấy áp lực thanh toán dự kiến sẽ gia tăng đáng kể trong các tháng tới, với khoảng 10.000 tỷ đồng TPDN sẽ đáo hạn trong tháng 3 và khoảng 59.000 tỷ đồng TPDN đến hạn trong quý II.
Theo báo cáo tháng 2/2026 của FiinGroup, tính đến ngày 9/3, quy mô trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) lưu hành ước đạt 1,39 triệu tỷ đồng, giảm nhẹ 0,2% so với cuối tháng 1 do tâm lý thận trọng và hiệu ứng kỳ nghỉ Tết.
Hoạt động phát hành mới của thị trường trái phiếu doanh nghiệp duy trì ở mức thấp, trong khi áp lực thanh toán gốc và lãi đang có xu hướng tăng mạnh, dự kiến đạt đỉnh vào quý 2/2026, đặc biệt là ở nhóm bất động sản.
Nhìn lại hai chu kỳ nợ xấu trước đây (giai đoạn 2010–2012 và giai đoạn 2022–2023), VDSC nhận định rằng mức tăng lãi suất hiện tại hoàn toàn có khả năng ảnh hưởng tới khả năng trả nợ của khách hàng và kích hoạt một chu kỳ nợ xấu mới.
Trên cơ sở kế thừa các quy định hiện hành, dự thảo nghị định mới về chào bán trái phiếu doanh nghiệp được xây dựng với nhiều điểm sửa đổi quan trọng theo hướng minh bạch hóa, siết chặt trách nhiệm và tăng cường giám sát, nhằm hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư và nâng cao chất lượng thị trường.
Trong tuần từ 2/3 - 6/3, giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ bình quân đạt 6.492 tỷ đồng/ngày, tăng 19,6% so với tuần trước.
Diễn biến chậm trả trên thị trường TPDN năm qua phản ánh việc rủi ro không còn lan tỏa trong phạm vi rộng trên thị trường, mà đã 'co cụm' hơn, tập trung ở một số doanh nghiệp cụ thể. Bước sang 2026, khả năng tiếp cận vốn của ngành BĐS được dự báo có thể kém thuận lợi hơn và những doanh nghiệp có nền tảng tài chính yếu, mức độ đòn bẩy cao, danh mục dự án kém thanh khoản sẽ tiếp tục chịu rủi ro lớn hơn trong việc xoay vòng nguồn vốn.
Trong khi thị trường trái phiếu riêng lẻ gần như 'ngủ đông' với thanh khoản chạm đáy, tâm điểm dư luận lại dồn về kết luận của Thanh tra Chính phủ về hàng loạt sai phạm của nhiều 'ông lớn'.
Tại cuối quý IV/2025, một số ngân hàng như NCB, HDBank, Techcombank... ghi nhận giá trị nắm giữ TPDN tăng mạnh so với đầu năm. Các động lực chính đến từ nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất sử dụng vốn của những nhà băng có tốc độ huy động tích cực, sự khởi sắc của thị trường trái phiếu và diễn biến bán nợ cho VAMC...
Với xu hướng lãi suất tăng và ngân hàng kiểm soát tín dụng vào bất động sản, các chủ đầu tư dự án cần đa dạng hóa nguồn vốn huy động, trong đó trái phiếu là một kênh tiềm năng.
Theo Thanh tra Chính phủ, Công ty CP Thành Thành Công Biên Hòa và Công ty CP Đầu tư Thành Thành Công đã có nhiều vi phạm trong hoạt động phát hành và sử dụng vốn trái phiếu. Tổng số tiền huy động bị sử dụng không đúng phương án được phê duyệt của 2 doanh nghiệp này là hơn 1.600 tỷ đồng.
Theo Thanh tra Chính phủ, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HoSE: KDH) chưa công bố đầy đủ các thông tin theo quy định như mục đích phát hành, thời điểm giải ngân, ngày dự kiến phát hành và thông tin tài sản bảo đảm. Đồng thời, doanh nghiệp này đã sử dụng hơn 100 tỷ đồng từ một số đợt phát hành không đúng phương án đã được phê duyệt.
Trong kết luận thanh tra vừa được công bố chính thức vào ngày 12/02/2026, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền là một trong những cái tên bị Thanh tra Chính phủ điểm mặt với chuỗi vi phạm kéo dài từ khâu minh bạch thông tin đến quản lý dòng tiền trái phiếu.
Trong bối cảnh tăng cường quản lý thị trường tài chính, việc hoàn thiện khung pháp lý đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phát huy hiệu quả rõ nét, góp phần nâng cao tính minh bạch, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và bảo đảm an toàn hệ thống tài chính quốc gia.
Sau giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam đang bước vào chu kỳ phát triển mới với nền tảng pháp lý hoàn thiện hơn, chất lượng phát hành được nâng cao và niềm tin nhà đầu tư dần phục hồi, hướng tới tăng trưởng ổn định, bền vững.
Sau giai đoạn khủng hoảng niềm tin, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang bước vào một chu kỳ phát triển mới, nơi yêu cầu về minh bạch và kỷ luật tài chính được đặt lên hàng đầu.
Tỷ lệ tín dụng/GDP hiện ở mức cao và việc phát triển các kênh dẫn vốn dài hạn thay thế, trong đó có trái phiếu doanh nghiệp là hoàn toàn xác đáng.
Thanh tra Chính phủ đã chỉ ra hàng loạt tồn tại của các doanh nghiệp lớn trong việc chấp hành chính sách pháp luật về phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và sử dụng nguồn tiền từ phát hành TPDN riêng lẻ.
Thanh tra Chính phủ vừa ban hành kết luận thanh tra hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại 26 doanh nghiệp với các vi phạm được xác định trong các khâu phát hành, công bố thông tin...
Thanh tra Chính phủ phát hiện một số tồn tại, hạn chế, khuyết điểm, vi phạm trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.