Phố Wall đối mặt làn sóng điều chỉnh trước thềm cuối năm
Thị trường chứng khoán Mỹ đang bước vào giai đoạn nhiều thách thức khi mùa lễ hội cuối năm cận kề, trong bối cảnh áp lực điều chỉnh ngày càng rõ rệt.
Hai yếu tố then chốt đang tạo sức ép lên Phố Wall là sự bất định xoay quanh lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và lo ngại về mặt bằng định giá đã ở mức cao của nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) - động lực tăng trưởng chính của thị trường trong phần lớn thời gian của năm.
Tính đến thời điểm chốt phiên ngày 21/11 (giờ địa phương), chỉ số S&P 500 giảm khoảng 4% so với đỉnh thiết lập vào cuối tháng 10, trong khi Nasdaq Composite mất gần 7%, dù ghi nhận những nhịp hồi phục nhẹ vào cuối tuần. Sau giai đoạn tăng mạnh liên tục từ tháng 4 nhờ làn sóng AI và kỳ vọng sớm nới lỏng chính sách tiền tệ, tâm lý thị trường đã chuyển từ hưng phấn sang trạng thái thận trọng rõ nét.
Phố Wall đối mặt làn sóng điều chỉnh trước thềm cuối năm
Ông Eric Kuby - Giám đốc đầu tư của North Star Investment Management, nhận định thị trường đang tiến vào một giai đoạn cuối năm đầy biến động. Theo ông, khả năng Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, cùng với những rủi ro vĩ mô tiềm ẩn, có thể khiến diễn biến thị trường kém tích cực hơn so với những kỳ vọng được hình thành trước đó.
Dù vậy, một bộ phận chuyên gia cho rằng nhịp điều chỉnh hiện nay là cần thiết để “hạ nhiệt” thị trường. Trước đó, S&P 500 đã tăng khoảng 38% từ vùng đáy tháng 4 đến cuối tháng 10 - mức tăng được đánh giá là rất mạnh trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn.
Ông Keith Lerner - Giám đốc đầu tư tại Truist Advisory Services, cho biết đây là lần đầu tiên trong 149 ngày chỉ số này ghi nhận mức giảm khoảng 5% từ đỉnh, trong khi chu kỳ trung bình kể từ năm 2010 chỉ vào khoảng 77 ngày. Theo ông, thị trường đang trong quá trình thiết lập lại kỳ vọng, khi nhà đầu tư thận trọng hơn với triển vọng lợi nhuận trong thời gian tới.
Ở góc độ định giá, hệ số P/E dự phóng 12 tháng của S&P 500 đã giảm từ mức 23,5 cách đây một tháng xuống còn khoảng 21,8. Dù đã hạ nhiệt, chỉ số này vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 18,8. Các chuyên gia tại JPMorgan cũng chỉ ra rằng nhà đầu tư cá nhân đang có dấu hiệu “đuối sức”, không còn tích cực áp dụng chiến lược “bắt đáy” như trong các giai đoạn điều chỉnh trước.
Một biến số quan trọng khác là quyết định chính sách tiền tệ của Fed tại cuộc họp dự kiến diễn ra vào ngày 9 - 10/12. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy bức tranh trái chiều của thị trường lao động Mỹ: số lượng việc làm cải thiện, nhưng tỷ lệ thất nghiệp chạm mức cao nhất trong vòng bốn năm.
Ông Yung-Yu Ma - chiến lược gia trưởng tại PNC Financial Services, nhận định xu hướng thị trường khó có thể chuyển biến tích cực rõ rệt nếu Fed chưa công bố một lộ trình cắt giảm lãi suất đủ thuyết phục, và kịch bản này nhiều khả năng chưa xuất hiện trong phần còn lại của năm.
Nhóm cổ phiếu công nghệ - trụ cột của thị trường tăng giá trong nhiều năm qua hiện đang chịu áp lực chốt lời mạnh. Ngay cả kết quả kinh doanh tích cực từ Nvidia, doanh nghiệp được xem là biểu tượng của làn sóng AI, cũng không đủ để xoa dịu tâm lý lo ngại. Ông Don Nesbitt, quản lý danh mục cấp cao tại F/m Investments, cho rằng nhà đầu tư đang cần thêm thời gian để ổn định tâm lý sau giai đoạn tăng nóng kéo dài.
Dù vậy, các yếu tố mùa vụ lịch sử vẫn mang lại hy vọng nhất định cho thị trường. Thống kê từ năm 1928 cho thấy tháng 12 thường là một trong những tháng giao dịch tích cực nhất của S&P 500, với mức tăng trung bình khoảng 1,28%. Ông Sam Stovall - chiến lược gia trưởng tại CFRA, cho biết trong những năm mà tháng 11 ghi nhận diễn biến kém tích cực, tháng 12 thường có xu hướng phục hồi mạnh hơn so với mức trung bình dài hạn.
Trong bối cảnh đó, một số nhà đầu tư bắt đầu nhìn thấy cơ hội tích lũy. Ông Don Nesbitt cho rằng mặt bằng định giá sau điều chỉnh đang khiến nhóm cổ phiếu công nghệ trở nên hấp dẫn hơn. Cùng quan điểm, ông Jack Ablin, Giám đốc đầu tư tại Cresset Capital, nhận định nhiều nhà đầu tư hạn chế bán ra trong tháng 12 để tránh áp lực thuế, đồng thời có xu hướng quay trở lại thị trường sớm nhằm đón đầu cơ hội đầu tư mới.
Tổng thể, Phố Wall đang đứng trước thế giằng co rõ rệt: một bên là áp lực điều chỉnh từ yếu tố lãi suất và định giá, bên còn lại là kỳ vọng phục hồi mang tính mùa vụ. Đây sẽ tiếp tục là hai lực kéo chính định hình xu hướng thị trường Mỹ trong những tuần cuối cùng của năm.
