'Phép thử' mang tên VIN

VN-Index nỗ lực giữ vững ngưỡng tâm lý 1.700 điểm

Trong nửa đầu tuần, VN-Index duy trì đà tăng tích cực khi các cổ phiếu họ VIN luân phiên tăng trần, đồng thời nhận được sự hỗ trợ từ các nhóm trụ truyền thống như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Nhờ đó, chỉ số nhanh chóng tiếp cận vùng đỉnh cũ 1.800 điểm và có thời điểm vươn lên mức cao nhất tuần tại 1.805 điểm.

Tuy nhiên, thông tin bất lợi đối với giao dịch ngắn hạn xuất hiện vào giữa tuần đã kích hoạt áp lực bán mạnh tại nhóm cổ phiếu họ VIN, kéo VN-Index điều chỉnh sâu xuống dưới 1.690 điểm, tương đương mức giảm hơn 115 điểm so với đỉnh. Đáng chú ý, áp lực bán chủ yếu mang tính cục bộ, trong khi các nhóm trụ còn lại vẫn giữ được trạng thái tương đối ổn định, tạo điều kiện để thị trường hồi phục trong phiên cuối tuần. Kết tuần, VN-Index đóng cửa quanh 1.730 điểm, tiếp tục giữ vững các mốc MA20 và MA50. Thanh khoản duy trì trên mức trung bình 20 phiên và cải thiện rõ rệt về cuối tuần nhờ lực cầu bắt đáy.

Độ rộng thị trường không quá tiêu cực khi phần lớn các nhóm ngành vẫn bảo toàn thành quả tăng đầu tuần. Nhóm bán lẻ và dầu khí, cùng một số cổ phiếu riêng lẻ như VJC, HDB, STB ghi nhận mức tăng nổi trội, vận động tích cực hơn mặt bằng chung. Nhóm ngân hàng và chứng khoán giằng co theo diễn biến chỉ số nhưng nền giá nhìn chung vẫn chặt chẽ và duy trì sắc xanh. Ở chiều ngược lại, nhóm hóa chất, với tâm điểm là DGC, tiếp tục là điểm kém tích cực của thị trường.

Trái ngược với diễn biến trong nước, khối ngoại ghi nhận tuần mua ròng, dù áp lực bán quay trở lại trong phiên cuối tuần.

Chúng tôi cho rằng, thị trường đã xác nhận vùng cản mạnh quanh 1.800 điểm khi áp lực bán tập trung vào một nhóm cổ phiếu trụ lớn, khiến chỉ số biến động mạnh trong ngắn hạn. Dù vậy, vận động chung của phần còn lại trên thị trường vẫn tương đối ổn định, cho thấy xu hướng hồi phục từ vùng đáy tháng 11 được duy trì với các nhịp tăng giảm đan xen. Nhịp điều chỉnh mạnh từ nhóm VIN đồng thời mở ra cơ hội kiểm định sức mạnh cung - cầu và khả năng dẫn dắt của các nhóm ngành chủ chốt.

Bước sang tuần giao dịch cuối cùng của năm 2025, VN-Index được kỳ vọng duy trì trên mốc tâm lý 1.700 điểm và có thể hồi phục trở lại nhờ vai trò nâng đỡ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các trụ truyền thống. Tuy nhiên, vùng 1.800 điểm vẫn là kháng cự mạnh và cần sự cải thiện rõ rệt của dòng tiền cũng như độ lan tỏa tích cực để có thể vượt qua một cách bền vững. Rủi ro điều chỉnh sâu hơn sẽ gia tăng nếu nhóm VIN tiếp tục chịu áp lực. Vùng hỗ trợ ngắn hạn của thị trường được xác định quanh 1.700 ±10 điểm.

Ngành điện tái cấu trúc mạnh mẽ

Ngành điện Việt Nam đang bước vào chu kỳ tái cấu trúc sâu rộng theo Quy hoạch Điện VIII điều chỉnh, với trọng tâm là năng lượng tái tạo, đầu tư lưới điện và vai trò chuyển tiếp của điện khí LNG, qua đó mở ra dư địa tăng trưởng trung - dài hạn cho một số nhóm doanh nghiệp liên quan.

Về năng lượng tái tạo, mục tiêu công suất điện gió và điện mặt trời được nâng lên đáng kể, đặc biệt là điện gió ngoài khơi với quy mô gấp nhiều lần định hướng ban đầu. Đến năm 2050, năng lượng tái tạo dự kiến chiếm 67,5-71,5% tổng công suất hệ thống.

Song song với phát triển nguồn điện, lưới điện và hạ tầng truyền tải sẽ được tăng cường đầu tư trong giai đoạn 2025-2030. Tổng vốn đầu tư hạ tầng điện theo Quy hoạch Điện VIII điều chỉnh cao hơn khoảng 1,6 lần so với quy hoạch ban đầu, với khối lượng đầu tư lưới điện ước tính lên tới 18 tỷ USD đến năm 2030. Điều này mở ra dư địa tăng trưởng lớn cho nhóm doanh nghiệp xây lắp và tư vấn điện như PC1, TV1 và TV2, đặc biệt trong bối cảnh hàng loạt dự án đường dây 500 kV quy mô lớn đang được triển khai.

Bài viết được cung cấp bởi Công ty Cổ phần Chứng Khoán KAFI