Kịch bản nào cho thị trường chứng khoán tháng 6/2023?

Trong Báo cáo chiến lược tháng 6 công bố ngày 9/6, CTCP Chứng khoán An Bình (ABS) nhìn nhận, hiện trạng vĩ mô trên thế giới vẫn duy trì các yếu tố tiêu cực như rủi ro suy thoái kinh tế ở Mỹ, Châu Âu, giảm phát và thu hẹp sản xuất ở Trung Quốc... Số liệu lạm phát vẫn ở mức cao kỷ lục ở nhiều nước trên thế giới khiến nhiều ngân hàng trung ương các nước lên kế hoạch tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ.

Tại Việt Nam, tổng cầu đã có sự cải thiện ở tiêu dùng trong nước, đầu tư công so với cùng kỳ…. Tuy nhiên, theo nhóm phân tích, khu vực sản xuất vẫn tiếp tục thu hẹp, xuất khẩu giảm so với cùng kỳ, tiêu dùng trong nước và xuất khẩu hồi phục yếu so với tháng trước. Đầu tư công dù có tăng trưởng so với cùng kỳ nhưng tốc độ hoàn thành kế hoạch năm chưa cải thiện.

Báo cáo ABS cũng cho thấy, nhiều biện pháp của Chính phủ giúp gỡ khó cho thị trường bất động sản, thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường vốn… kỳ vọng gỡ nút thắt pháp lý, hỗ trợ doanh nghiệp tái cấu trúc nợ, tiếp cận nguồn tín dụng mới.

Tuy nhiên, tất cả các chính sách thời gian qua vẫn cần thời gian để phát huy tác dụng lên nền kinh tế thực và phản ánh vào kết quả kinh doanh các doanh nghiệp.

Về mặt định giá, với việc VN-Index tăng điểm trong tháng 5, P/E toàn thị trường đã tăng từ 12,05x cuối tháng 4 lên 12,74x cuối tháng 5 và tăng lên 13,15x tại ngày ra báo cáo (9/6), cao hơn một độ lệch chuẩn của VN-Index trong một năm vừa qua.

Với triển vọng kết quả kinh doanh quý II của đa phần doanh nghiệp vẫn sẽ tiếp tục giảm thấp hơn mức nền cao của cùng kỳ 2022, dự kiến EPS cuối quý 2/2023 sẽ tiếp tục giảm so với quý 1/2023 và P/E forward còn cao hơn mức trên.

Về kỹ thuật, VN-Index đã chạm vào vùng biên độ ABS dự báo trong tháng 5 (1.08x-1.094-1.100). Mức thanh khoản trung bình duy trì tốt và có sự bứt phá vào tuần cuối của tháng 5.

Tính từ đáy phiên 16/11/2022, VN-Index đã có nhịp tăng 25% từ 873 đến 1.124 và hiện dao động ở vùng 1.100. Tâm lý thị trường đang lạc quan, kỳ vọng lớn VN-Index trở lại xu thế tăng khi vượt 1.080. Tuy nhiên, VN-Index hiện ở tuần thứ 30 của thời gian hồi phục, là thời điểm cần quan sát kỹ xu thế và động lượng của dòng tiền.

Hai kịch bản VN-Index tháng 6

Từ những phân tích trên, ABS dự báo diễn biến VN-Index trong tháng 6 với hai kịch bản.

Kịch bản 1, nhóm phân tích dự báo VN-Index sau khi chạm ngưỡng 1.100 điểm sẽ rung lắc hấp thụ lực cung và hướng đến chinh phục các mốc kháng cự 1.120 - 1.135 - 1.148 điểm (trường hợp tốt nhất tối đa có thể đạt 1.215 điểm) khi thanh khoản tăng và tâm lý tiếp tục hưng phấn. Sau đó, chỉ số sẽ đi ngang và điều chỉnh trong một pha điều chỉnh trung hạn nếu phá vỡ ngưỡng 1.050 điểm.

VN-Index kịch bản 1.

Kịch bản 2, chỉ số VN-Index đi ngang rung lắc quanh vùng 1.100 - 1.115 điểm và xác nhận điều chỉnh trung hạn khi phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1.050 điểm.

ABS nghiêng về khả năng VN-Index có thể điều chỉnh theo kịch bản 2, do đó ABS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro trong tháng 6.

"Tuy nhiên, một số mã đã tạo đáy dài hạn và lên trước thị trường chung, do đó có thể cân nhắc nắm giữ hoặc gia tăng tỷ trọng phù hợp khi thị trường chung điều chỉnh hoặc chốt lời chờ một nhịp điều chỉnh tiếp theo", chuyên gia ABS khuyến nghị.

VN-Index kịch bản 2.

Ngành năng lượng được ưu tiên cho cả giai đoạn 2023 - 2024

Về lựa chọn nhóm ngành, ABS kỳ vọng các biện pháp thúc đẩy đầu tư công, các gói hỗ trợ lãi suất, hoãn thanh toán thuế thu nhập và tiền thuê đất, giảm thuế VAT,... sẽ là bệ đỡ cho tăng trưởng GDP quý 2/2023.

Do đánh giá kịch bản xác suất cao là VN-Index có thể điều chỉnh trong thời gian tới nên danh mục tháng 6 của ABS tập trung các nhóm ngành có triển vọng tốt dài hạn, khả năng tạo đáy sau thị trường chung khi VN-Index hồi phục.

Gồm ngành năng lượng (dầu khí - điện), đầu tư công được ưu tiên cho cả giai đoạn 2023 - 2024, do đó khi VN-Index điều chỉnh mạnh là cơ hội để nhà đầu tư tham gia trở lại với các ngành này.

Ngoài ra, theo các chuyên gia, ngành bán lẻ cũng được hưởng lợi từ việc giảm thuế VAT từ 10% xuống 8% và sức cầu nội địa hồi phục.

Kiều Chinh