KBC đón đầu cơ hội tăng trưởng với quỹ đất lớn, cổ phiếu còn dư địa tăng

Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC), một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp và đô thị tại Việt Nam, đang ở vị thế thuận lợi để khai thác quỹ đất rộng lớn trải dài tại các tỉnh trọng điểm như Bắc Ninh, Hải Phòng, Hưng Yên, đồng thời có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong năm 2025 nhờ thu hút được nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước, đặc biệt là các tập đoàn FDI ngành điện tử – lĩnh vực xuất khẩu chủ lực của Việt Nam.

Báo cáo cập nhật ngày 22/5 của Công ty Chứng khoán Vietcap cho thấy KBC dự kiến bàn giao khoảng 145 ha đất khu công nghiệp trong năm nay, tăng mạnh so với 33 ha năm 2024. Đây là động lực chính giúp lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự kiến tăng tới 266%, đạt khoảng 1.400 tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty cũng đang đối mặt với những khó khăn từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ và kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ, vốn có thể ảnh hưởng đến định giá và hoạt động tài chính của doanh nghiệp.

Doanh thu thuần của KBC cũng được dự báo tăng 144%, lên mức 6.779 tỷ đồng trong năm 2025, trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, khoảng 44-49%. Năm 2026, lợi nhuận tiếp tục tăng 57%, đạt 2.200 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao dự án khu đô thị Tràng Cát tại Hải Phòng – dự án có quy mô 585 ha, dự kiến mở bán từ năm 2026.

Dự báo tình hình kinh doanh năm 2025 của KBC.

KBC sở hữu quỹ đất lớn lên đến hơn 7.100 ha, trong đó có khoảng 1.400 ha đất công nghiệp sẵn sàng cho thuê, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn. Ngoài ra, công ty con CTCP Đầu tư và Phát triển Hưng Yên đang triển khai dự án Trump International Hưng Yên với diện tích 889 ha, bao gồm sân golf, khu du lịch sinh thái và khu phức hợp đô thị, tuy nhiên dự án này chưa được tính vào mô hình định giá hiện tại của Vietcap.

Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn. Vietcap đã điều chỉnh giảm 1% giá mục tiêu cổ phiếu KBC xuống còn 36.100 đồng/cổ phiếu do nợ vay ròng tăng và dự báo doanh số cho thuê đất cùng giá thuê trung bình thấp hơn kỳ vọng.

Ngoài ra, các chính sách thuế đối ứng của Mỹ đối với Việt Nam cũng có thể ảnh hưởng đến hoạt động xuất khẩu của các khách thuê lớn trong lĩnh vực điện tử như LG, Foxconn, Canon, GoerTek – những khách hàng chủ lực của KBC.

Về định giá cổ phiếu, KBC hiện giao dịch với hệ số P/B dự phóng năm 2025/2026 lần lượt là 1,0 và 0,9 lần, thấp hơn mức trung vị 2 năm của công ty là 1,3 lần. P/E dự phóng năm 2025 và 2026 cũng chỉ ở mức 14,6x và 9,3x, cho thấy cổ phiếu KBC đang được định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận.

Nga Chen