Dòng vốn vào các quỹ đầu tư phân hóa trong tháng 7

Theo phân tích mới nhất của FiinGroup về hoạt động các quỹ đầu tư tại Việt Nam, tháng 7/2026 ghi nhận áp lực đồng thời từ diễn biến điều chỉnh của thị trường và dòng vốn rút ròng. Tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ đầu tư chứng khoán đến cuối tháng 7 đạt khoảng 247,8 nghìn tỷ đồng, giảm 26,9 nghìn tỷ đồng, tương đương 9,8% so với cuối tháng 6.

Mức giảm chủ yếu đến từ nhóm quỹ cổ phiếu, với NAV thu hẹp 24,1 nghìn tỷ đồng, tương đương 9,4%. Trong khi đó, NAV quỹ trái phiếu giảm 2,4 nghìn tỷ đồng, tương đương 17,4%, còn quỹ cân bằng giảm 248 tỷ đồng, tương đương 6,4%. Xét theo loại hình, quỹ đóng giảm mạnh nhất với 14,2%, tiếp đến là ETF giảm 8,9% và quỹ mở giảm 7,9%.

So với mức đỉnh tháng 8/2025, tổng NAV các quỹ đã giảm 53,1 nghìn tỷ đồng, tương đương 17,7%, dù VN-Index vẫn tăng 3,1% trong cùng giai đoạn. Theo FiinGroup, diễn biến này gắn với việc mức tăng của chỉ số tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn danh mục của các quỹ diễn biến kém tích cực hơn.

Dòng vốn cũng tiếp tục gây sức ép khi các quỹ đầu tư bị rút ròng gần 5 nghìn tỷ đồng trong tháng 7, tăng 16,7% so với tháng trước và là tháng thứ ba liên tiếp quy mô rút ròng gia tăng. Riêng nhóm quỹ cổ phiếu bị rút hơn 4,2 nghìn tỷ đồng, tăng 13,8%.

Áp lực tập trung chủ yếu tại các quỹ đóng, với hơn 4,3 nghìn tỷ đồng bị rút ròng, gấp 13,2 lần tháng 6. Trong đó, riêng quỹ ngoại VEIL chiếm 96,7%, với gần 4,2 nghìn tỷ đồng, liên quan đến chương trình mua lại cổ phiếu đã được công bố cuối năm 2025. Nếu loại trừ VEIL, nhóm quỹ cổ phiếu chỉ bị rút ròng hơn 91 tỷ đồng nhờ dòng vốn quay trở lại các quỹ mở.

Cụ thể, quỹ mở cổ phiếu hút ròng hơn 884 tỷ đồng trong tháng 7, đảo chiều sau hai tháng rút ròng liên tiếp. Dòng tiền tập trung tại một số quỹ ngoại như VNEFUND, LVF, PRINCIPAL VNEQ-A, trong khi DCDS ghi nhận tháng hút ròng thứ hai liên tiếp. Ngược lại, các ETF bị rút hơn 828 tỷ đồng, tăng 103% so với tháng trước, chủ yếu tại VanEck Vietnam ETF với 695 tỷ đồng và Fubon FTSE Vietnam ETF với 233 tỷ đồng.

Cùng với dòng vốn rút ra, hiệu suất nhóm quỹ cổ phiếu chịu tác động mạnh từ nhịp điều chỉnh của thị trường. Trong tháng 7, VN-Index giảm 6,7% và 77,6% số mã chứng khoán giảm giá. Hiệu suất bình quân của nhóm quỹ cổ phiếu giảm 7,4%, với toàn bộ 91 quỹ được thống kê đều ghi nhận mức sinh lời âm.

Mức giảm có sự khác biệt theo cơ cấu danh mục. Các ETF tham chiếu VNDiamond chịu ảnh hưởng từ diễn biến giảm mạnh của PNJ, TCB và MWG. Với các quỹ chủ động, những quỹ nắm giữ tỷ trọng cao cổ phiếu vốn hóa lớn chịu áp lực lớn hơn khi nhiều mã đầu ngành thuộc ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, thép, bán lẻ và thực phẩm giảm sâu. Một vài quỹ giảm ít hơn VN-Index, chủ yếu là quỹ ngoại nắm tỷ trọng cao GMD, VIC và VHM.

Nhịp điều chỉnh tháng 7 kéo hiệu suất bình quân nhóm quỹ cổ phiếu trong 7 tháng đầu năm xuống -8,9%, so với mức tăng 12,2% cùng kỳ năm 2025 và thấp hơn mức giảm 2,7% của VN-Index. Có 71/74 quỹ ghi nhận hiệu suất âm. Một số quỹ từng có kết quả dương trong nửa đầu năm như EVESG, Fubon FTSE Vietnam ETF và Xtrackers Vietnam ETF cũng chuyển sang âm. VNDAF là một trong số ít quỹ duy trì hiệu suất dương, đạt 1,2%.

Về hoạt động mua bán cổ phiếu, HDB dẫn đầu danh sách được các quỹ mua ròng, với lực cầu từ DCDS, VFMVSF và EVESG. Các cổ phiếu dầu khí PVD, PVS, BSR cũng nằm trong nhóm được mua ròng; riêng PVD ghi nhận tháng thứ ba liên tiếp được các quỹ mua vào. VCB được mua ròng tháng thứ tư liên tiếp với khoảng 27 quỹ tham gia.

Ở chiều ngược lại, HPG tiếp tục là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất, với lực bán từ PYN Elite, VLGF, DCDS cùng một số ETF ngoại. Các cổ phiếu chứng khoán SHS, VCI và nhóm ngân hàng gồm OCB, VIB, STB, ACB, MSB, VPB cũng chịu áp lực bán ròng trong tháng.

Trong khi quỹ cổ phiếu chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thị trường, nhóm quỹ trái phiếu vẫn duy trì hiệu suất dương 0,48% trong tháng 7, thấp hơn mức 0,54% của tháng 6. Lũy kế 7 tháng, hiệu suất bình quân đạt 3,5%, nhỉnh hơn mức 3,2% cùng kỳ năm trước, nhưng gần tương đương mức 3,4% của lãi suất tiết kiệm bình quân.

Dòng vốn vào quỹ trái phiếu vẫn chưa đảo chiều khi nhóm này bị rút ròng hơn 700 tỷ đồng trong tháng 7, tăng 20,2% so với tháng 6. Đây là tháng rút ròng thứ 11 liên tiếp, đưa giá trị lũy kế lên gần 14,2 nghìn tỷ đồng. Áp lực chủ yếu tập trung tại TCBF và DCIP.

Đối với nhóm quỹ cân bằng, 12/13 quỹ ghi nhận hiệu suất âm trong tháng 7, trong đó mức giảm lớn hơn tập trung tại những quỹ có tỷ trọng cổ phiếu cao. VBIF là quỹ cân bằng duy nhất có hiệu suất dương, ở mức 0,1%, song thời gian hoạt động chưa đầy 3 tháng, nên chưa phù hợp để so sánh trực tiếp với các quỹ có lịch sử dài hơn./.