Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/3

Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VHC

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Doanh thu năm 2025 của Công ty CP Vĩnh Hoàn (VHC) đạt 12.074 tỷ đồng (-3,9% so với cùng kỳ năm trước), chủ yếu đển từ suy giảm của mảng Cá tra và sự suy giảm của thị trường Mỹ. Tuy tăng trưởng âm, doanh thu năm 2025 vượt 10% kế hoạch theo kịch bản cơ sở, hoàn thành 97% kế hoạch theo kịch bản tích cực. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) năm 2025 đạt 1.363 tỷ đồng (+11,2% so với cùng kỳ năm trước), vượt 36% kế hoạch doanh thu theo kịch bản cơ sở, vượt 5% theo kịch bản tích cực.

BVSC ước tính chênh lệch giữa giá xuất khẩu và giá nguyên liệu mở rộng 4% trong năm 2025, hỗ trợ biên lợi nhuận gộp tăng từ 15,1% lên 16,5%. Bên cạnh đó chi phí bán hàng và chi phí tài chính suy giảm, thêm động lực tăng trưởng chính cho LNST-CĐTS.

BVSC dự phóng doanh thu thuần 2026F đạt 12.567 tỷ đồng (+4% so với cùng kỳ năm trước), LNST-CĐTS đạt 1.413 tỷ đồng (+4% so với cùng kỳ năm trước). Trong đó, doanh thu mảng cá tra năm 2026F tăng trưởng +5% so với cùng kỳ năm trước, tiếp tục đóng góp lớn nhất vào cơ cấu doanh thu của VHC. Hiện VHC chưa đưa ra số liệu kế hoạch kinh doanh cụ thể cho năm 2026; BVSC sẽ thực hiện cập nhật thông tin liên quan tới kế hoạch kinh doanh trước thềm ĐHĐCĐ, dự kiến diễn ra trong Quý 2/2026.

BVSC sử dụng các phương pháp định giá là so sánh FCFF, FCFE, P/E và P/B. Với các phương pháp định giá trên, BVSC đưa ra mức giá mục tiêu là 69.350 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu VHC. Mức giá đóng cửa của VHC tại ngày 4/3 là 62.000 đồng/cổ phiếu tương ứng với tiềm năng tăng trưởng +11,8%, vì vậy, BVSC đưa ra khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu VHC ở mức giá mục tiêu này.

Khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu PVS

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) với giá mục tiêu là 53.400 đồng/cổ phiếu (2,5%).

PVS công bố KQKD năm 2025 với doanh thu đạt mức cao nhất từ trước đến nay ~32,556 tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng đạt 1,821 tỷ đồng (+70% so với cùng kỳ) – ngang bằng với mốc vàng son của đỉnh chu kỳ 2014; và kết quả này hoàn thành lần lượt 82% và 117% dự phóng của Mirae Asset. Sự lệch pha này chủ yếu đến từ: Lãi đột biến từ tỷ giá 548 tỷ đồng (+68% so với cùng kỳ); Hoàn nhập dự phòng Sao Mai – Bến Đình 247 tỷ đồng; Tiếp cận kế toán thận trọng đối với phần “backlog đã hoàn thành” trong mảng M&C, chỉ đạt 75% dự phóng.

Mặc dù các khoản lãi đột biến có thể tạo mức nền lợi nhuận cao trong 2025, Mirae Asset cho rằng, phần doanh thu M&C chưa được phản ánh trong năm 2025 sẽ là yếu tố thúc đẩy KQKD cốt lõi của PVS trong năm 2026.

Năm 2026 được xem là năm cao điểm trong việc hoàn thành các dự án dầu khí lớn trong nước. Hỗ trợ cho kỳ vọng này, Mirae Asset cũng nhận thấy việc PVS đã chủ động nâng kế hoạch doanh thu năm 2026 tăng thêm 36% so với dự kiến ban đầu, lên 33,000 tỷ đồng, hàm ý cho việc backlog của năm 2025 có thể được chuyển sang và ghi nhận trong năm 2026. Đáng lưu ý, trong 5 năm gần đây, kết quả thực tế của PVS liên tục vượt kế hoạch bình quân, hoàn thành khoảng 130% doanh thu và 150% lợi nhuận (2025 vượt kế hoạch lần lượt 45% và 133%).

Tính đến hết năm 2025, PVS đã ghi nhận 14,401 tỷ đồng doanh thu liên quan đến dự án lô B (năm 2024: 4,133 tỷ; 2025: 10,268 tỷ), tương đương với hạch toán khoảng 53% tiến độ tổng thể của các gói thầu EPC dự án – 62% thượng nguồn và 28% trung nguồn. Mirae Asset kỳ vọng, trong năm 2026, PVS sẽ có thể hoàn tất bàn giao gần như toàn bộ dự án lô B, tương đương với việc đóng góp ước tính 13,000 tỷ doanh thu, trong bối cảnh dự án đảm bảo dòng khí đầu tiền vào nửa sau 2027. Sự cởi trói trong hành lang pháp lý tạo động lực tăng trưởng mới Cùng với việc giá dầu tiếp tục duy trì trên ngưỡng hòa vốn của các dự án thượng nguồn, Mirae Asset nhận thấy tiềm năng tăng trưởng trong trung dài hạn của PVS đang trở nên rõ ràng hơn nhờ vào cải cách được ban hành như: Nghị quyết 66.6/2025/NQ-CP, 70- NQ/TW và 79-NQ/TW. Làn gió mới này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đáng kể việc triển khai các dự án hiện tại, cũng như sớm kích hoạt lại những đại dự án dầu khí bị “ngủ quên” như: Cá Voi Xanh hay Kèn Bầu.

Rủi ro tăng giá: Trong ngắn hạn sự gia tăng căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang là yếu tố cốt lõi thúc đẩy các mức tăng mạnh của giá dầu, từ đó kéo theo rủi ro biến động giá biên độ lớn đối với PVS trong khi KQKD không có sự thay đổi đáng kể.

► Nhận định thị trường chứng khoán 5/3

Diệp Diệp/VOV.VN