Đô la có thể tiếp tục mất giá trong năm 2026

Giới phân tích và nhà đầu tư dự báo đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm giá trong năm 2026. Ảnh: Getty Images

Chỉ số đô la Mỹ (DXY), thước đo giá trị đồng bạc xanh so với rổ 6 ngoại tệ mạnh, tụt dốc 9% trong năm nay, đánh dấu hiệu suất tệ nhất trong 8 năm qua. Nguyên nhân chính đến từ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất của đô la với các đồng tiền lớn khác thu hẹp dần, cộng thêm lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ khổng lồ và bất ổn chính trị.

Phần lớn nhà đầu tư dự đoán đô la sẽ suy yếu hơn nữa trong năm 2026 khi các ngân hàng trung ương lớn khác giữ nguyên hoặc thậm chí thắt chặt chính sách, trong bối cảnh Fed có khả năng tiếp tục hạ lãi suất. Đặc biệt là khi chiếc ghế chủ tịch mới của cơ quan này sẽ được trao cho một nhân vật được cho ủng hộ mong muốn nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ của Tổng thống Donald Trump.

Đồng đô la thường giảm giá mỗi khi Fed hạ lãi suất vì điều này khiến tài sản định giá bằng đô la kém hấp dẫn, làm nhu cầu nắm giữ đồng bạc xanh.

“Thực tế là đô la vẫn đang được định giá quá cao so với giá trị cơ bản”, Karl Schamotta, giám đốc chiến lược thị trường tại công ty dịch vụ thanh toán doanh nghiệp toàn cầu Corpay nhận định.

Việc nắm bắt đúng xu hướng đồng đô la cực kỳ quan trọng với nhà đầu tư vì đồng tiền này đóng vai trò trung tâm trong tài chính toàn cầu. Đô la yếu sẽ làm tăng lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia Mỹ nhờ doanh thu nước ngoài quy đổi về đô la nhiều hơn.

Dù đô la đã hồi phục nhẹ gần đây, với chỉ số DYX tăng gần 2% từ đáy tháng Chín, các chiến lược gia ngoại hối vẫn giữ nguyên dự báo đô la sẽ yếu hơn trong năm 2026, theo khảo sát của Reuters.

Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), tỷ giá hối đoái thực rộng hơn của đô la so với rổ ngoại tệ lớn sau khi đã điều chỉnh theo lạm phát đứng ở mức 108,7 điểm vào tháng Mười, chỉ giảm nhẹ từ đỉnh kỷ lục 115,1 điểm hồi tháng 1-2025. Điều đó cho thấy đồng bạc xanh vẫn đang được định giá ở mức cao.

Kỳ vọng đô la yếu hơn trong năm tới một phần dựa trên dự báo các nền kinh tế lớn khác trên toàn cầu sẽ tăng trưởng tích cực trong năm tới, giúp thu hẹp với tốc độ tăng trưởng của Mỹ.

“Tôi nghĩ điều khác biệt là phần còn lại của thế giới sẽ tăng trưởng mạnh hơn vào năm tới”, Anujeet Sareen, nhà quản lý danh mục đầu tư của Brandywine Global nói.

Chính sách kích tài khóa của Đức, các biện pháp hỗ trợ chính sách ở Trung Quốc cùng quỹ đạo tăng trưởng cải thiện ở khu vực sử dụng đồng euro (eurozone) dự kiến sẽ làm giảm lợi thế tăng trưởng vượt trội của Mỹ, yếu tố từng nâng đỡ đô la những năm qua, theo giới đầu tư.

“Khi triển vọng tăng trưởng ở phần còn lại của thế giới bắt đầu sáng sủa hơn,đó là tín hiệu thuận lợi để đô la tiếp tục yếu đi”, Paresh Upadhyaya, giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định của Amundi, nhà quản lý tài sản lớn nhất châu Âu nhận xét.

Ngay cả những nhà đầu tư cho rằng giai đoạn tồi tệ nhất của đô la đã qua cũng cảnh báo bất kỳ cú sốc nào làm suy yếu tăng trưởng Mỹ cũng có thể gây áp lực giảm giá lên đồng bạc xanh.

Kỳ vọng Fed tiếp tục giảm lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác giữ nguyên hoặc tăng cũng sẽ gây bất lợi cho đô la.

Các quan chức Fed dự kiến chỉ tiến hành thêm một đợt giảm lãi cắt 0,25 điểm phần trăm trong năm 2026.

Tuy nhiên, với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell sắp nhường ghế cho ứng viên do Tổng thống Trump bổ nhiệm, thị trường có thể kỳ vọng Fed sẽ ủng hộ nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn trong năm tới vì ông Trump luôn thúc đẩy lãi suất thấp.

Một số ứng cử viên hàng đầu như cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett, cựu thành viên Hội đồng thống đốc Fed Kevin Warsh và thành viên hiện tại của hội đồng này Chris Waller đều ủng hộ giảm thêm lãi suất.

Trong khi đó, các nhà giao dịch dự đoán Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm 2026. ECB đã giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 12 và nâng dự báo về tăng trưởng và lạm phát của eurozone.

Dù giữ quan điểm đô la sẽ suy yếu trong dài hạn, nhà đầu tư thận trọng không loại trừ khả năng hồi phục ngắn hạn của đồng tiền này.

Sự hào hứng của nhà đầu tư với trí tuệ nhân tạo (AI) và dòng vốn đổ vào thị trường cổ phiếu Mỹ có thể hỗ trợ đô la trong ngắn hạn.

Cú hích tăng trưởng từ việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại cùng với chính sách cắt giảm thuế trong nước có thể củng cố sức mạnh của đô la trong quí 1-2026, theo Anujeet Sareen của Brandywine Global.

“Nhưng chúng tôi không cho rằng đó không phải là động lực bền vững để thúc đẩy đô la tăng giá trong năm tới”, ông nói.

Theo Reuters

Chánh Tài