Cuộc đua 'lên đỉnh' của vàng và chứng khoán

Cả giá vàng lẫn cổ phiếu đều đang tiếp tục lập đỉnh mới trong những ngày đầu tháng 8, dù sức hấp dẫn của các kênh đầu tư cá nhân này là khác nhau đáng kể.

Chứng khoán liên tục lập đỉnh mới kể từ cuối tháng 7 đến nay, trong khi đó vàng cũng bước lên tầm giá mới. Ảnh minh họa: LÊ VŨ

Chứng khoán liên tục lập đỉnh mới kể từ cuối tháng 7 đến nay, trong khi đó vàng cũng bước lên tầm giá mới. Ảnh minh họa: LÊ VŨ

Chỉ số tiếp tục lập đỉnh

Giá vàng cuối tuần đầu tiên của tháng 8 lại tiếp tục lập kỷ lục mới. Theo đó, giá vàng miếng SJC chiều bán ra nâng lên mức 124,4 triệu đồng. Trong khi trên thị trường quốc tế, giá vàng tăng trở lại quanh vùng 3.400 đô la Mỹ/oz, tăng khoảng 3,9% tính theo tuần và khoảng 2,1% theo tháng.

Tại Việt Nam, có hai vấn đề trên thị trường vàng được nhắc đến nhiều trong thời gian qua nhưng vẫn tồn tại. Thứ nhất là chênh lệch với giá vàng miếng thế giới và trong nước vẫn ở mức cao (quanh vùng 16 triệu đồng chưa quy đổi theo tương ứng), tiếp theo là chênh lệch giữa giá mua và bán cho thấy thị trường vẫn ở mức rủi ro (hơn 1,2 triệu đồng).

Giá vàng vẫn lập đỉnh, nhưng có điều lần này không hấp dẫn được nhà đầu tư. Thực tế thống kê cho thấy nhu cầu đầu tư vàng đã giảm trong quí 2, theo ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á-Thái Bình Dương (không bao gồm Trung Quốc) kiêm Giám đốc Ngân hàng Trung ương Toàn cầu tại Hội đồng Vàng thế giới (WGC).

Cụ thể, nhu cầu đầu tư vàng miếng và vàng xu ở Việt Nam trong quí 2 đã giảm 20% so với cùng kỳ năm trước và 21% so với quí trước. Nhu cầu vàng trang sức cũng giảm (lần lượt 20% so với năm trước và 29% so với quí trước), tương tự xu hướng toàn cầu. Lý do giảm là vì giá vàng cao, trong khi khả năng chi trả của người dân cũng giảm vì đồng nội tệ mất giá và chênh lệch giá trong nước và thế giới vẫn ở mức cao, ông Shaokai cho biết.

Tuy nhiên, khi nhìn vào xu hướng dài hạn thì nhu cầu vẫn ở mức cao, và tổng giá trị vàng miếng đầu tư tại Việt Nam thực tế đã tăng 12% tính theo giá trị đồng đô la so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 997 triệu đô.

Giá vàng tăng trong khi nhu cầu lại giảm, điều này ngược với xu hướng dòng tiền đang chảy vào chứng khoán, cũng là kênh đầu tư có thị giá tiếp tục lập đỉnh mới gần đây.

VN-Index trong tháng 7 ghi dấu mốc lịch sử khi lập đỉnh 1.557 điểm vào ngày 28-7, sau đó giảm sâu trước lực bán mạnh mẽ, nhưng những phiên đầu tháng 8 lại tiếp tục xu hướng đi lên mạnh mẽ, đưa chỉ số lên mốc mới 1.584 điểm. Tính đến nay, VN-Index đã tăng đến gần 5,5% trong vòng 6 phiên gần nhất và hơn 15% kể từ đầu tháng 7.

Chỉ số thị trường chung liên tục lập đỉnh trong bối cảnh thanh khoản dòng tiền lên mặt bằng mới. Riêng tháng 7 ghi nhận hơn 32.800 tỉ đồng mỗi phiên, cùng sự quay trở lại mua ròng của khối ngoại. Bước sang những ngày đầu tháng 8, con số này tăng vọt lên hơn 48.600 tỉ đồng mỗi phiên trên sàn HOSE, trong đó có phiên giao dịch kỷ lục lên đến 78.000 tỉ đồng.

Đóng góp phần lớn trong số đó đến từ các nhà đầu tư cá nhân. Theo số liệu từ Trung tâm lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), nhà đầu tư đã mở thêm 226.000 tài khoản trong tháng 7, nâng tổng số tài khoản lũy kế mở thêm là 1,2 triệu tài khoản, chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân.

Cơ hội nào cho dòng tiền cá nhân?

Giá vàng tăng đến 30% tính theo đồng đô la so với đầu năm, trong khi chỉ số VN-Index tăng hơn 13% trong vòng 1 tháng qua và tăng hơn 25% kể từ đầu năm. Như vậy, suất sinh lợi gần như tương đương nhau trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động ở mức thấp.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán không có mẫu số chung về lợi nhuận, một số thu lợi cao nhưng có không ít nhà đầu tư nằm ngoài đợt “chạy nước rút” của VN-Index trong vòng 1 tháng qua. “Thị trường bước vào giai đoạn nhiều cơ hội nhưng mức độ phân hóa cao khiến không phải nhà đầu tư nào cũng có được lợi nhuận”, bà Nguyễn Hoài Thu, Phó Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, nhận định.

Theo Fmarket, nền tảng phân phối quỹ mở, thống kê toàn thị trường đến hết phiên giao dịch ngày 30-7, nhiều mã chứng khoán đã lập đỉnh mới, nhưng cũng có tới gần 1.140 mã vẫn còn chênh lệch trên 10% so với đỉnh lịch sử, chiếm khoảng 70% tổng số mã giao dịch.

Trong khi đó, kênh đầu tư vàng cũng có những rủi ro riêng. Theo đó, mặt bằng giá cũng như chênh lệch giá vàng trong nước với thế giới đang ở mức cao. Điều này đòi hỏi các nhà đầu tư phải bỏ ra nhiều vốn hơn, theo ông Shaokai.

Thực tế, triển vọng đầu tư trong thời gian tới đều phụ thuộc vào một mẫu số chung là câu chuyện của chính sách. Trong khi thị trường chứng khoán đang được nhiều nhà phân tích vẽ ra triển vọng tích cực, gần nhất là câu chuyện nâng hạng kỳ vọng vào tháng 9 tới, thì tương lai của vàng cũng có không ít chính sách đang được kỳ vọng sẽ thay đổi đáng kể bức tranh đầu tư.

Chẳng hạn như khả năng tăng hạn ngạch nhập khẩu vàng, hay thiết lập sàn giao dịch vàng với mục tiêu thu hẹp khoảng cách giá giữa hai thị trường. Tuy nhiên, điều này vẫn còn quá sớm để đánh giá về chính sách, trong khi yếu tố quan trọng nhất khiến vàng tiếp tục lập đỉnh là vì nguồn cung hạn chế và nhu cầu cao, ông Shaokai nói.

Hai năm gần đây giá vàng tăng mạnh và vẫn chưa kết thúc xu hướng tăng trên thị trường thế giới. Nhu cầu đầu tư vàng miếng và vàng xu toàn cầu tăng 11% so với cùng kỳ, là nửa đầu năm mạnh nhất kể từ năm 2013.

Trong khi chỉ số giá vàng đang biến động đi ngang, không nhà phân tích nào dự đoán sẽ tiếp tục tăng hay đảo chiều thành xu hướng giảm. Tuy nhiên, triển vọng tiếp theo phụ thuộc vào hai nhân tố chính là sức mua của các “ông lớn”, rủi ro thương mại và cắt giảm lãi suất đồng đô la.

Khảo sát thường niên của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy 95% các nhà quản lý tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua thêm vàng, và 43% ngân hàng trung ương được khảo sát có kế hoạch mua vàng trong 12 tháng tới. Cả hai đều là mức cao kỷ lục. Các ngân hàng trung ương mua vàng chủ yếu vì hai lý do là đa dạng hóa danh mục dự trữ (cũng là lý do được trích dẫn nhiều nhất) và rủi ro chính trị ngày càng tăng.

Những rủi ro tiếp theo là phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề thương mại, đặc biệt là câu chuyện thuế quan giữa Mỹ-Trung Quốc và gần đây là Mỹ-Ấn Độ. Trong khi kết quả đàm phán chưa rõ ràng, các ngân hàng trung ương vẫn có dư địa cắt giảm lãi suất. Đây là những yếu tố tích cực đối với giá vàng, loại tài sản được xếp vào nhóm dự phòng rủi ro. "Trong bối cảnh có nhiều bất ổn hay khả năng xáo trộn và đứt gãy thương mại, vàng trong danh mục đầu tư sẽ giúp nhà đầu tư có khả năng chống chịu tốt hơn", ông Shaokai nói.

Trên thực tế, biến số biến động toàn cầu cũng là các yếu tố được nhiều nhà phân tích nhắc đến trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là câu chuyện của dòng tiền giá rẻ được đẩy vào trong kỳ vọng nâng hạng.

Mặc dù nhiều cổ phiếu đã tăng giá mạnh trong thời gian qua dẫn đến rủi ro, nhưng theo bà Thu, thị trường từ đầu năm đến nay tăng nhiều nhưng chỉ tập trung ở một số cổ phiếu, nếu nhìn rộng hơn thì nhiều cổ phiếu khác trên sàn vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng nhìn chung triển vọng thị trường nhìn chung vẫn đang được đánh giá là tích cực trong bối cảnh mặt bằng lãi suất ở mức thấp, việc thúc đẩy các dự án đầu tư công và kích thích đầu tư tư nhân. Bên cạnh đó, các yếu tố hỗ trợ còn bao gồm tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, rủi ro thuế quan giảm bớt.

Dũng Nguyễn

Nguồn Saigon Times: https://thesaigontimes.vn/cuoc-dua-len-dinh-cua-vang-va-chung-khoan/