Vn-Index có cơ hội phục hồi thêm 3-5%

Những thông tin liên quan đến kỳ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa năm đang tạo ra những lực đỡ cần thiết cho thị trường. Ảnh: Thành Hoa.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần lễ hồi phục mạnh nhất trong hơn một tháng trở lại đây. Tính chung cả tuần VN-Index có 4/5 phiên tăng, lấy lại gần 24 điểm, tương đương mức tăng 2,6%. Điểm quan trọng hơn cần lưu ý là sự cải thiện từ yếu tố thanh khoản của thị trường. Thanh khoản tính theo tuần đã lên mức cao nhất trong hai tháng trở lại đây, bắt đầu cao hơn rõ nét vùng trung bình 20 ngày (nếu tính theo đồ thị ngày) và 20 tuần (nếu tính theo đồ thị tuần).

Khối ngoại tiếp tục là tác nhân “tạo điểm trừ” cho thị trường trong tuần này. Tính chung cả tuần khối ngoại vẫn bán ròng gần 700 tỉ đồng tính riêng tại HSX. Dù trọng điểm bán ròng của khối ngoại chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu “quen thuộc” nhất định, việc vẫn duy trì bán ròng vẫn là tác nhân tiêu cực ảnh hưởng nhất định lên tâm lý nhà đầu tư.

Như bài viết cách đây hai tuần, người viết đã thực hiện một phép so sánh mức biến động của thị trường Việt Nam so với các quốc gia khác để chỉ ra rằng phản ứng quá mức cần thiết của nhà đầu tư đã bắt đầu xuất hiện, khi mà đà rơi của thị trường lúc đó đó thậm chí đã vượt xa mức rơi trung bình tại khu vực Châu Á, hay cao hơn cả thị trường chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất từ rủi ro chiến tranh thương mại là Trung Quốc. Ở vào thời điểm cách đây hai tuần, mức chiết khấu của thị trường chứng khoán Việt Nam so với khu vực theo tính toán của người viết đã lên tới mức hơn 6% (thị trường chứng khoán Việt Nam giảm mạnh hơn trung bình khu vực Châu Á 6%).

Cho đến hiện tại, sự cải thiện đã đến khi thị trường chứng kiến tuần hồi phục mạnh nhất trong một tháng gần đây. Những cập nhật mới nhất cho thấy dù mức chiết khấu đã giảm, thực chất dư địa cho sự hồi phục trong ngắn hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn (ít nhất là hồi phục để lại mức giảm có phần thái quá trước đó).

Một tháng qua, VN-Index vẫn ghi nhận mức giảm 5% trong khi mức giảm trung bình của thị trường chứng khoán các quốc gia cận biên (cùng hạng với thị trường Việt Nam) là -1,4%. Mức biến động trung bình của thị trường chứng khoán các quốc gia khu vực Châu Á thậm chí là mức tăng nhẹ 0,6%(!) và với riêng thị trường “tâm bão” Trung Quốc, chỉ số Shanghai cũng chỉ ghi nhận mức giảm 2,5%. Một cách phải chăng, người viết cho rằng nếu giả định các điều kiện khác vẫn duy trì như hiện tại, VN-Index vẫn có cơ hội hồi phục thêm ít nhất 3-5% để bù đắp lại mức giảm do các phản ứng thái quá xuất hiện trong một tháng gần đây.

Xét ở những góc nhìn lớn hơn, sự hồi phục của thị trường có bền vững hay không sẽ vẫn chịu tác động rất nhiều từ những biến số “nằm ngoài biên giới” Việt Nam, cụ thể là các diễn biến mới từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung. Trong tuần rồi, mối lo ngại đã đổ dồn vào câu chuyện biến động tỷ giá, vốn cũng là hệ quả đến từ chuyển động mạnh lên của đồng đô la Mỹ trên thị trường thế giới (và yếu đi của Nhân Nhân Tệ), trong khi đó, mối liên hệ của những vấn đề này đến căng thẳng thương mai Mỹ - Trung là khá mật thiết.

Dù vậy cho đến phiên cuối tuần, mối lo ngại đã phần nào giảm bới khi chỉ số đo lường sức mạnh đồng đô la Mỹ đã một lần nữa quay lại bên dưới mức 95 – vùng tâm lý được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm trong ngắn hạn. Những bất ổn liên quan đến vấn đề này sẽ vẫn là một dạng rủi ro hệ thống khó đoán định tác động lên triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn tới.

Ở chiều tích cực, những thông tin liên quan đến kỳ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa năm đang tạo ra những lực đỡ cần thiết cho thị trường và sẽ tiếp tục thực hiện tốt vai trò này trong hai tuần tới – giai đoạn cao điểm của mùa công bố kết quả kinh doanh. Tiên phong trong tuần rồi là những kết quả lạc quan đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng, đây cũng là nhóm đã ghi nhận mức tăng ấn tượng nhất của tuần.

Minh Khôi