Thị trường đang tiềm ẩn lực cung tiềm năng

(ĐTCK-online) Các CTCK cho rằng, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động trong biên độ hẹp, tuy nhiên, nhiều khả năng thị trường vẫn đang tiềm ẩn lực cung tiềm năng.

ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 25/3. Nên xem xét chốt lời bớt trong những phiên thị trường tăng điểm (CTCK Âu Việt - AVS) Có thể thấy phiên giao dịch ngày 24/3, thị trường giao dịch trong trạng thái rất thận trọng. Điều này thể hiện khá rõ qua việc lượng cổ phiếu tăng giá, đứng giá và giảm giá trên 2 sàn ở mức khá cân bằng nhau, không có nhiều chênh lệch. Dường như thông tin CPI cả nước trong tháng 3 tăng 2,17% được Tổng cục Thống kê chính thức công bố trong buổi sáng đã không tác động mấy đến tâm lý nhà đầu tư trên sàn chứng khoán. Lực bán chốt lời tuy có diễn ra nhưng không quá mạnh, trong khi đó lực cầu giá thấp vẫn được duy trì ổn định chứng tỏ thông tin này không quá bất ngờ với nhiều nhà đầu tư do đã nằm trong tầm dự đoán. Những ngày trước đó, Bộ kế hoạch và Đầu tư đã đưa ra dự đoán là CPI cả nước trong tháng 3 tăng khoảng 2,2%. Dù vậy, lạm phát của cả nước trong quý I/2011 đã lên đến mức 6,12%. So với mục tiêu kìm chế lạm phát cả năm dưới 7% thì nhiều khả năng mục tiêu này sẽ không thực hiện được. Do đó, như những nhận định trước đây AVS cho rằng, sự cẩn trọng trong thời điểm này vẫn là điều cần thiết. Nhà đầu tư có thể xem xét chốt lời bớt những cổ phiếu đã có mức lợi nhuận trong những phiên tăng điểm cho an toàn, đối với việc mua vào thì nên thận trọng và chỉ giải ngân có chọn lọc vào những mã cổ phiếu có cơ bản tốt, có giá đã giảm mạnh hơn đà giảm của chỉ số chung, không nên tranh mua giá cao nhằm hạn chế rủi ro. Các chỉ số sẽ tiếp tục biến động với biên độ hẹp (CTCK FPT - FPTS) Chỉ số CPI cả nước tháng 3 tăng 2,17% dù không khiến nhà đàu tư bất ngờ nhưng cũng đã tác động xấu đến tâm lý nhà đầu tư. Cả hai chỉ số giảm điểm, trong đó VN-Index giảm tới trên 1% có lẽ do tác động của thông tin trên. Ngoài ra, thanh khoản tại sàn HOSE sụt giảm mạnh trong khi giá trị và khối lượng giao dịch tại sàn HNX vẫn tương đối ổn định. Chúng tôi cho rằng, có 2 lý do dẫn đến hệ quả trên, đầu tiên sau một thời gian dữ giá khá tốt, mặt bằng giá cổ phiếu tại sàn HNX đang hấp dẫn nhà đầu tư hơn. Ngoài ra, việc hạn chế giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trong phiên giao dịch ngày 24/3 đã ảnh hưởng đáng kể đến thanh khoản trên sàn HOSE do giao dịch của khối ngoại chủ yếu tập trung tại sàn này. Trong bối cảnh dòng tiền vào thị trường yếu, các thông tin vĩ mô đã khá rõ ràng và được phản ánh vào thị trường từ trước, chúng tôi dự báo các chỉ số sẽ tiếp tục biến động với biên độ hẹp, thanh khoản thấp trong phiên giao dịch cuối tuần. Thị trường quay về xu thế giảm điểm (CTCK VNDirect - VND) Thanh khoản thị trường sụt giảm phiên thứ 4 liên tiếp kể từ phiên giao dịch đột biến hơn 2.000 tỷ hôm 18/03. Như vậy sau 1 tháng, VN-Index quay về trạng thái cũ ở vùng điểm 460 và thanh khoản thấp. Trạng thái phân tán của thị trường tiếp tục được khẳng định qua chỉ số A/D (Tích lũy/Phân tán) vẫn trong vùng thấp. Các yếu tố kỹ thuật không xuất hiện dấu hiệu nào ủng hộ xu thế tích cực của thị trường. Về mặt vĩ mô, thông tin CPI tháng 3 tăng 2,17% đã được thị trường bình tĩnh đón nhận và nhiều ý kiến cho rằng đây đã là tháng đỉnh điểm của CPI. Với tốc độ 6,12% trong quý I, mức kế hoạch 7%, thậm chí là mức 9,5% mà Worldbank dự báo sẽ rất khó thực hiện, nhất là trong điều kiện giá nguyên vật liệu cơ bản thế giới đều tăng cao. Có thể thấy rằng, trong giai đoạn tới chính sách tiền tệ vẫn sẽ bị thắt chặt, các áp lực lạm phát, cán cân thương mại, lãi suất chưa thể được giải tỏa trong ngắn hạn. Chúng tôi cho rằng, dòng tiền vào thị trường chứng khoán sẽ bị hạn chế, thị trường sẽ tiếp tục trong xu hướng xuống. Khi thị trường chưa có tín hiệu bứt phá khỏi xu hướng này thì việc tham gia thị trường có cơ hội kiếm lợi nhuận mỏng, trong khi nguy cơ bị bào mòn tài khoản cao. Với nhận định thị trường vẫn trong xu hướng tiêu cực, những cơ hội tìm kiếm lợi nhuận tại các nhịp nảy lên của thị trường chỉ mang tính chất ngắn hạn, nhà đầu tư tránh mua đuổi theo thị trường và đặt mức lợi nhuận kỳ vọng mỏng, không nên nắm giữ cổ phiếu trong thời gian dài. Thị trường đang tiềm ẩn lực cung tiềm năng (CTCK Rồng Việt - VDSC) Giống như hai phiên giao dịch đầu tuần, áp lực bán mạnh ở nhóm vốn hóa lớn, lực mua duy trì rất yếu, dòng tiền tập trung đa phần cho nhóm pennies. Như nhận định những phiên trước, thị trường thiếu vắng lực đỡ từ nhóm trụ cột, thì đợt tăng của pennies có thể rất ngắn, thời gian vừa rồi, nhóm này chốt lời khá mạnh, sau đó dòng tiền có vẻ suy yếu dần. Biên độ giá được mở rộng, khối lượng và thanh khoản tiếp tục giảm, theo nghĩa thông thường thì có thể hiểu lực bán bắt đầu co lại (thường là tín hiệu tích cực), nhưng cũng không loại trừ khả năng thị trường đang tiềm ẩn lực cung tiềm năng (tín hiệu không lạc quan). Diễn biến giao dịch trong những phiên gần đây vẫn chưa có phiên nào bị bán mạnh kể từ phiên 18/03/2011, do vậy chúng tôi vẫn thiên về khả năng thứ hai nhiều hơn. Áp lực lạm phát trong tháng 03 đã được phần nào NĐT dự đoán trước. Trong tháng 4 có thể kỳ vọng áp lực lạm phát sẽ giảm bớt vì mặt bằng giá lương thực, thực phẩm, đồ uống đã trở nên ổn định và có xu hướng giảm xuống. Riêng giá nguyên vật liệu (giá thép, vật liệu xây dựng...) thì có khả năng tăng do nhu cầu thế giới (chủ yếu Nhật) tăng, tuy nhiên nhóm hàng này trong rổ tính CPI chiếm tỷ trọng không cao. Các biện pháp kiềm chế lạm phát của CP cũng đang trong quá trình thực hiện, do vậy tháng 4 theo quan điểm chúng tôi được xem là tháng để đánh giá tình hình vĩ mô có trở nên ổn định hơn hay không. Chiến lược giải ngân từng phần khi thị trường giảm có thể được xem xét, theo đó là chiến lược cắt lỗ - chốt lời linh hoạt, và không sử dụng đòn bẩy cho thời điểm này. Nhà đầu tư nên cẩn trọng trong việc giao dịch (CTCK ACB - ACBS) Trong phiên giao dịch ngày 24/3, nhà đầu tư trên VN-Index phản ứng tiêu cực trước thông tin về chỉ số giá CPI tháng 3 tăng 2,17% so với tháng 2. Mặc dù thông tin CPI tháng 3 ở mức cao đã được mong đợi từ trước, nhà đầu tư vẫn tăng cường bán mạnh cổ phiếu trong phiên và làm VN-Index mất gần hết điểm tăng trong các phiên giao dịch của tuần này. Tính đến nay, CPI hàng tháng của năm 2011 đang trong xu hướng tăng và có những biểu hiện bất thường. Theo thường lệ, CPI các tháng sau Tết thường giảm do nhu cầu hàng hóa và dịch vụ giảm. Tuy nhiên, tác động từ việc điều chỉnh tỷ giá của NHNN vào dịp sau Tết, cộng với việc tăng giá điện và giá xăng, đã khiến giá của hàng hóa và dịch vụ ở mức cao hơn trước Tết do xăng và điện là các yếu tố cơ bản cho việc sản xuất và tiêu dùng. Trong các tháng tới, tác động của việc tăng giá xăng và điện có thể không tác động mạnh lên cách tính CPI hàng tháng do đây chỉ là sự điều chỉnh một lần trong nhiều tháng. Tuy nhiên, giá lương thực thực phẩm các tháng sau vẫn có thể ở mức cao do các nguồn lương thực thực phẩm cần có thời gian để điều chỉnh chi phí biến đổi (trong đó bao gồm giá xăng và giá điện). Với CPI tháng 3 ở mức 2,17%, CPI của quý I/2011 chính thức ở mức 6,13%. Mức CPI này sẽ là một thử thách cho NHNN trong việc điều hành các chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát năm nay. Cùng với các chính sách giảm tăng trưởng tín dụng xuống mức 20% cho năm 2011, NHNN có thể sẽ có các biện pháp tăng cường để kiềm chế lạm phát trong thời gian tới. Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, các động thái tiếp theo của NHNN trong việc thắt chặt tiền tệ sẽ dẫn đến việc thiếu nguồn vốn đầu tư vào thị trường và mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên cẩn trọng trong việc giao dịch trong các phiên sắp tới. Thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục dao động sideway (CTCK Dầu khí - PSI) Thị trường bị ảnh hưởng bởi thông tin chính thức là CPI cả nước tháng 3/2011 lên đến 2,17%. Điều này sẽ tiếp tục gâp áp lực lên lạm phát tháng 4 và 5 - làm gợi nhớ lại cơn bão giá năm 2007 khi giá cả hàng hóa cứ lần lượt ép nhau tăng. Chúng tôi dự báo, lạm phát tháng 4 có thể đạt 1,2%, tháng 5, 6 khoảng gần 1%. Do vậy, mục tiêu kiềm chế lạm phát dưới 7% của Chính phủ gần như là không thực hiện được, có nghĩa là lãi suất có thể sẽ còn một đợt tăng nữa. Thị trường đóng cửa giảm điểm, tuy nhiên thanh khoản lại tiếp tục sụt giảm. Thanh khoản giảm cho thấy phiên giảm điểm ngày 24/3 là thiếu tính thuyết phục. Với điều kiện thanh khoản như hiện tại, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục dao động sideway trong biên hẹp 450- 481 điểm. Trong ngắn hạn, xác xuất giảm xuống vùng hỗ trợ 450 đang gia tăng, vùng hỗ trợ ngắn hạn được đặt tại 450-457, nơi có đáy gần nhất và đường trendline hướng lên. Các chỉ tiêu kỹ thuật như RSI, MACD, ADX, khối lượng giao dịch yếu vẫn đang ủng hộ xu hướng đi ngang/suy giảm nhẹ của thị trường. Trong trung hạn, thị trường vẫn trong xu hướng giảm kể từ đợt tạo đỉnh xung quanh 526. Vùng 475-485 nơi có đường MA 50, ngưỡng Fibonacci Re-tracement 38.2% và gap giảm giá gần nhất và đường trendline hướng xuống là vùng kháng cự quan trọng. PSI khuyến nghị, nhà đầu tư trung dài hạn nên từ từ mua vào cổ phiếu. Nhà đầu tư ngắn hạn nên thận trọng, có thể bán bớt các cổ phiếu được tổ chức trong nước và nước ngoài đỡ NAV khi đến mức giá phù hợp. Có thể mua vào khi VN-Index giảm xuống khu vực 450-457 điểm và lực bán ra không mạnh. VN-Index có dấu hiệu điều chỉnh về test lại vùng 460 - 462 điểm (CTCK Trí Việt - TVSC) Như chúng tôi đã nhận định, thanh khoản hiện tại là yếu tố quan trọng nhất của thị trường để tạo sự hưng phấn và thu hút dòng tiền. Qua 2 phiên thanh khoản giảm sút (đặc biệt là tại HNX), thị trường cho dấu hiệu điều chỉnh về test lại vùng 460 – 462 điểm (VN-Index); 90 (HNX-Index) Các nhóm cổ phiếu phi sản xuất (chứng khoán và bất động sản) đã gần như bị gãy trend hồi phục ngắn hạn và có thể trở về lại mức đáy hồi đầu tháng 3. Điều này có ảnh hưởng tới tâm lý chung của thị trường. Có thêm nhiều cổ phiếu penny tăng giá trở lại trong phiên 24/3 sau 1 quá trình giảm giá dài. Có thể thấy rằng đây vẫn là cơ hội kiếm lời hiếm hoi trên thị trường ở thời điểm hiện tại. Các thông tin về chia cổ tức cũng có tác động tích cực đến các cổ phiếu thị giá thấp 1x hoặc dưới mệnh giá. Thị trường có thể sẽ phải tiếp tục tích lũy (CTCK Công thương - CTS) Lượng cung giá rẻ đã được kiểm chứng là khá thấp. Tuy nhiên, lượng cầu giá cao không thực sự tích cực. Do đó, thị trường có thể sẽ phải tiếp tục tích lũy thì mới có khả năng bật lên khỏi mốc kháng cự. Thị trường đang chờ đợi các thông tin tích cực để hỗ trợ lực cầu. Mặc dù thị trường giao dịch khá tẻ nhạt nhưng vẫn cho thấy những điểm sáng đáng chú ý. Đó là việc tăng trần của họ cổ phiếu khoáng sản. Với bối cảnh dòng tiền yếu không đủ sức nâng đỡ thị trường. Dòng tiền có thể sẽ chảy vào các cổ phiếu có mệnh giá thấp và kết quả kinh doanh kỳ vọng nhiều đột biến. Nhiều khả năng thị trường sẽ không giảm sâu (CTCK Vietcombank - VCBS) Hai sàn đã giảm trở lại trong phiên 24/3 do áp lực đến từ xu hướng điều chỉnh của nhóm các cổ phiêu chủ chốt và được gia tăng thêm sau khi tin lạm phát tháng 3 được công bố. Ngày 24/3, lạm phát tháng 3 được chính thức công bố ở mức 2,17% và sát với mức dự báo được Chính phủ đưa ra trước đó. Sự phản ứng của thị trường phiên này không phải là từ sự bất ngờ của thông tin mà có chăng do nhà đầu tư được nhắc nhở lại áp lực lạm phát ở thời điểm này. Tuy nhiên, vì tin lạm phát đã không nằm ngoài dự đoán nên nhiều khả năng thị trường sẽ không giảm sâu và thị trường sẽ sớm trở lại với trạng thái lình xình, phân hóa thêm một thời gian nữa. Thị trường tiền tệ đang phát đi tín hiệu khá phức tạp, sau tuần sụt giảm trước đó lãi suất huy động ngoại tệ ngắn hạn lại bắt đầu có dấu hiệu nâng lên. Điều này đang trái ngược với kỳ vọng lãi suất huy động ngoại tế sẽ giảm dần trong thời gian tới và qua đó làm giảm nhu cầu nắm giữ ngoại tệ của dân cư. Đang có những kỳ vọng thị trường sẽ tốt lên trong từ quý II khi các áp lực lạm phát qua thời kỳ cao điểm. Chúng tôi cho rằng, nhà đầu tư không nên quá lạc quan bởi quý tới sẽ là thời điểm độ trễ của chính sách tiền tệ thắt chặt phát huy những tác động. Với thông tin cho thấy tăng trưởng tín dụng quý I vẫn tăng hơn cùng kỳ năm ngoái cho thấy Nghị quyết 11 của Chính phủ mới đang được triển khai ở bước đầu và việc siết cung tín dụng vẫn chưa hoàn toàn được thực thi. Chúng tôi cho rằng, các tác động lớn hơn sẽ dồn trong quý II.