SSI Retail Research: Không cần hoàn thành chỉ tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ

Trong báo cáo tài khóa vừa cập nhật mới đây, SSI Retail Research cho rằng chỉ tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) cho cả năm không cần thiết phải hoàn thành trong bối cảnh thâm hụt ngân sách ở mức thấp, giải ngân TPCP chậm. Điều này sẽ giúp giảm áp lực nợ công.

Thực tế lượng TPCP phát hành qua đấu thầu cũng đã giảm rõ rệt trong 4 tháng gần đây. Tổng giá trị trái phiếu chính phủ phát hành từ đầu năm là 220.000 tỷ đồng với kỳ hạn phát hành bình quân là 12,56 năm và kỳ hạn còn lại của danh mục TPCP là 6,62 năm (cùng kỳ 2016 là 8,72 năm và 5,61 năm).

Chỉ tính lượng TPCP phát hành qua đấu thầu (không tính phát hành cho BHXH) thì lượng đã phát hành trong 11 tháng là 157.700 tỷ đồng, bằng 86% kế hoạch cả năm. Cũng trong 11 tháng, bộ phận phân tích của SSI ước tính có 86.500 tỷ đồng TPCP đáo hạn, lượng TPCP phát hành ròng là 71.000 tỷ đồng, cao hơn tương đối so với giá trị thâm hụt.

Thâm hụt ngân sách 11 tháng đầu năm ở mức thấp. Tổng thu ngân sách thời gian qua đạt 1,07 triệu tỷ đồng, tăng 14,5% cùng kỳ. Trong đó thu nội địa 859.000 tỷ đồng, tăng 14,6%, thu xuất nhập khẩu 262.000 tỷ đồng, tăng 9,3% và thu dầu thô 42.400 tỷ đồng, tăng 16,5%. Tỷ lệ hoàn thành kế hoạch năm sau 11 tháng là 86,9%, thấp hơn so với cùng kỳ 2015 và 2016 (lần lượt đạt 90,5% và 94%).

Thoái vốn nhà nước trong tháng 11 đã ghi nhận khoản thu 8.700 tỷ đồng từ bán cổ phần tại Vinamilk. Tuy vậy, tỷ lệ hoàn thành thu thoái vốn tại doanh nghiệp sau 11 tháng chỉ bằng 21,7% dự toán, đạt khoảng 13.000 tỷ đồng. Ngược lại thu từ cổ tức, lợi nhuận được chia của DNNN là 63.000 tỷ đồng, bằng 105% dự toán.

Tổng chi ngân sách 11 tháng là 1,13 triệu tỷ đồng, tăng 8.3% cùng kỳ. Việc kiểm soát chi thường xuyên đã giúp tốc độ tăng tổng chi thấp hơn nhiều so với tổng thu, từ đó co hẹp thâm hụt ngân sách.

Thâm hụt ngân sách từ đầu năm là 59.000 tỷ đồng, chỉ bằng 1/3 dự toán thâm hụt cả năm (178.000 tỷ đồng). Thâm hụt ngân sách chủ yếu nằm ở ngân sách trung ương trong khi địa phương có thặng dư. Ước tính sơ bộ tỷ lệ thâm hụt/GDP của 11 tháng là khoảng 1,5%, thấp hơn nhiều mục tiêu kiểm soát là 3,5%.

Tình hình thâm hụt ngân sách ở mức thấp cùng với việc chỉ mới giải ngân 17,7% dự toán sau 11 tháng là lý do khiến Chính phủ không cần thiết phải hoàn thành chỉ tiêu phát hành TPCP cho cả năm không cần thiết phải hoàn thành.

Theo báo cáo của Chính phủ về tình hình nợ công trên cơ sở kế hoạch vay và trả nợ công năm 2017 và tình hình thực hiện đến 30/9/2017 thì dự kiến đến cuối năm 2017 dư nợ công khoảng 3,1 triệu tỷ đồng, tương đương 62,6%GDP. Giảm phát hành trái phiếu Chính phủ sẽ giúp bớt đi gánh nặng nợ công của Việt Nam.

Thanh Thủy