SGI Capital: Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vừa đã tới điểm rủi ro, cơ hội nhóm VN30

Đây là nhận định về nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vừa, cũng như nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của các chuyên gia Công ty CP Quản lý quỹ đầu tư SGI (SGI Capital) vừa đưa ra trong góc nhìn về thị trường chứng khoán hiện nay.

Sự bùng nổ của nhóm vốn hóa nhỏ và vừa đã tới điểm rủi ro

Các chuyên gia của SGI Capital cho biết, trong tháng 11/2021, VN-Index tăng 34,17 điểm (tương đương 2,37%), thể hiện nhà đầu tư tin tưởng sự hồi phục của kinh tế và triển vọng sẽ tốt hơn với gói hỗ trợ của Chính phủ.

Sự phân hóa dòng tiền rất mạnh trong tháng 11 với nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ tăng nóng và đạt mức định giá P/E (giá/lợi nhuận một cổ phiếu), P/B (giá/giá trị sổ sách) cao nhất lịch sử. Trong khi đó, P/E của VN30 vẫn ở mức 16,5 lần.

Biểu đồ định giá P/E của VN30-Index. Nguồn: SGI Capital.

Theo các chuyên gia của SGI Capital, diễn biến trên được lý giải từ 4 nguyên nhân: Mặt bằng lãi suất thấp tiếp tục là động lực quan trọng hút tiền nhàn rỗi vào thị trường chứng khoán. Sức ép bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài gần 32 nghìn tỷ đồng từ đầu tháng 8 đến nay ở chủ yếu những mã vốn hóa lớn khiến dòng tiền có phần “né” nhóm VN30. Quy mô cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán tăng chưa kịp với quy mô thị trường và margin hiện tập trung vào nhóm VN30. Và sau một năm VN-Index có mức tăng trưởng tốt 34%, nhiều nhà đầu tư chốt lời kết hợp nhu cầu tất toán cuối năm tạo sức ép với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tuy vậy, theo SGI Capital, triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trên một nền định giá hợp lý hiện tại đang mở ra những cơ hội mới đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Đồng thời SGI Capital cho rằng, sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vừa như vừa qua đang đi vào vùng rủi ro, khi xuất hiện hai yếu tố:

Thứ nhất, mức định giá lên đến phi lý: đây là điều đã xuất hiện ở nhiều cổ phiếu nhóm này khi P/E và P/B của chỉ số VN-MidCap và VN-SmallCap lên mức kỷ lục kể từ 2010.

Thứ hai, lượng cung cổ phiếu tăng đột biến do: những nhà đầu tư lớn đã nắm thời gian dài bán ra; công ty phát hành lượng lớn cổ phiếu theo nhiều hình thức.

Theo thống kê của SGI, trong quý IV này, giá trị phát hành cho cổ đông hiện hữu chủ yếu là các công ty chứng khoán, bất động sản và nhóm vốn hóa nhỏ tăng kỷ lục lên gần 22 nghìn tỷ đồng.

Tháng 12 có thể thận trọng nhưng là cơ hội tích lũy tốt cho quý I/2022

Biến thể Covid-19 mới Omicron đang làm dấy lên lo ngại trên thị trường tài chính toàn cầu do tính lây lan rất mạnh. SGI Capital cho rằng, độc lực và khả năng kháng vắc-xin của biến thể sẽ quyết định cách các quốc gia đối phó với nó.

“Thông tin cập nhật hiện tại từ cơ quan y tế Nam Phi và một số quốc gia cho thấy, tất cả những người nhiễm chủng mới đều có diễn biến nhẹ hoặc thậm chí không có biểu hiện. Thống kê tổng số ca nhiễm mới tăng mạnh nhưng số ca tử vong vẫn rất thấp cũng đang cho thấy tình huống 1 có khả năng xảy ra cao hơn. Dù vậy, chúng ta sẽ cần thêm thời gian để có kết luận chính thức” – các chuyên gia của SGI Capital cho hay.

Thị trường có thể thận trọng hơn trong tháng 12 này, nhưng là cơ hội tốt để tích lũy.

Theo SGI Capital, tháng 12 thường là giai đoạn các bên trên thị trường chứng khoán thực hiện cân đối sổ sách, đảo nợ margin, chốt sổ lãi lỗ để chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư kinh doanh mới. Do vậy dòng tiền thường không quá mạnh mẽ và phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu.

Mặc dù vậy, nhìn về năm 2022, SGI Capital lạc quan về triển vọng của nhiều doanh nghiệp niêm yết với kỳ vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ (trên 20%) dựa trên một nền so sánh thấp của 2021 và khả năng phục hồi toàn diện của kinh tế sau khi hoàn thành tiêm chủng và mở cửa bình thường trở lại.

“Tháng 12 này có thể là một tháng thận trọng của dòng tiền và thị trường, nhưng lại tạo cơ hội tốt cho việc tích lũy để đi lên trong quý I/2022 tới” – chuyên gia của SGI Capital nhận định./.