Cổ phiếu tốt… không được giá

FMC (Công ty cổ phần Thực phẩm Sao Ta) vừa tổ chức thành công ĐHCĐ vào cuối tháng 3. Với cổ đông, có lẽ ai cũng vui mừng khi FMC công bố năm 2017, FMC đã ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực khi LNST đạt 122 tỷ đồng (tăng 29,7% so với cùng kỳ năm trước) và EPS đạt 3.296 đồng (tăng 22,3%). Lợi thế có được, FMC đặt kế hoạch LNST năm 2018 ở mức 137 tỷ đồng.

FMC đặt kế hoạch năm 2018 vì nhà máy mới Tin An của mình đã đi vào vận hành chính thức sau khi hoàn thành cải tạo năm ngoái. Hiện tại công ty này cũng đã đẩy mạnh thâm nhập thị trường Hàn Quốc, Nhật Bản, thị trường châu Âu, giảm bớt sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ giúp đầu ra hàng hóa linh hoạt hơn. Cổ tức tối thiểu 20% bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu tùy vào tình hình kinh doanh… Thông tin này đã không làm cho giá cổ phiếu của công ty này thăng hoa và chỉ xoay quanh mốc 30.000 đồng. Hơn nữa, số lượng cổ phiếu bán ra cũng xuất hiện nhiều hơn, dù rằng viễn cảnh của FMC khá sáng sủa.

Trước đó, ngày 16/3, cổ đông của CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) đã thông qua chỉ tiêu kinh doanh năm 2018 với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt lần lượt 86.390 tỷ đồng (tăng 30%) và 2.207 tỷ đồng (tăng 18%), cổ tức tiền mặt 15% sẽ được thanh toán trong quý II. Dù ấn tượng, nhưng MWG không được cổ đông đón nhận theo chiều hướng tích cực. Theo đó, giá mỗi cổ phiếu của MWG vẫn đi ngang ở mức giá 114.000 đồng, trong bối cảnh thị trường chung diễn biến hết sức tích cực. Như vậy, nếu so với mức giá 135.000 đồng/CP thời điểm đầu năm 2018, MWG đã sụt giảm hơn 15%.

Một cổ phiếu khác cũng đang khiến nhiều nhà đầu tư phải băn khoăn đó là CTD của CTCP Xây dựng Coteccons. Trước đó, CTD là sự thèm muốn của rất nhiều nhà đầu tư vì giá luôn tăng, có thời điểm cổ phiếu này chạm mốc 250.000 đồng (tháng 11/2017). Sự phi mã của CTD là dễ hiểu vì trong những năm qua Coteccons luôn được đánh giá là một trong những đơn vị xây dựng hàng đầu tại Việt Nam với hàng loạt các dự án lớn trong cả nước với vai trò tổng thầu, thiết kế và thi công,..

Cổ đông còn ví von, thương hiệu Coteccons giờ đây đã trở thành bảo chứng chất lượng cho những công trình mang đẳng cấp quốc tế. Thế nhưng, bước sang năm 2018, CTD lại khiến nhiều người bất ngờ khi liên tục đổ dốc mạnh và tính đến ngày 30/3/2018, CTD chỉ giao dịch ở mức 156.400 đồng/cổ phiếu. Như vậy, trong 4 tháng, CTD mất gần 40% giá trị.

Một chuyên viên phân tích của CTCK nói rằng, hiện nay nhà đầu tư chuẩn bị cho mình kiến thức khá tốt, dù báo cáo tài chính đưa ra đẹp đẽ, song họ có nhiều nguồn để xác thực giá trị thật của DN nằm ở đâu. Đơn cử, đối với FMC, nhà đầu tư có thể nhìn thấy được dù tăng trưởng trong năm 2017 nhưng tồn kho của công ty này cũng tăng cao cuối năm.

Những trường hợp như CTD, dù báo cáo tài chính trình bày ra về vướng vòng quay thu hồi nợ kém. Đã làm khoản phải thu khách hàng ngắn hạn của DN tăng lên gần 1.900 tỷ đồng trong quý IV năm ngoái và tăng 2.800 tỷ đồng trong cả năm vừa qua. Đây là con số đáng báo động bởi khoản phải thu này chưa bao giờ vượt quá 800 tỷ đồng ở các năm trước. Một trong những khoản phải thu lớn là dự án chung cư The Goldview do CTCP May Diêm Sài Gòn làm chủ đầu tư, với tổng giá trị hợp đồng lên đến 3.000 tỷ đồng…

Hay MWG cũng vậy, đến nay, dự án rút khỏi mảng điện thoại chuyển qua chuỗi bán lẻ bách hóa xanh là một bước đi táo bạo đối với công ty này. Với nhà đầu tư, họ có thể nhìn thấy chuyện ghi nhận kết quả ở mảng này trong một sớm một chiều là khó xảy ra. Thế nên, kế hoạch kinh doanh 2018 của các công ty nêu trên khả thi hay không, chỉ thấy rằng nhiều cổ đông đã bắt đầu thất vọng đối với những cổ phiếu này nên thời gian qua chuyện bán tháo đã diễn ra ở một số thời điểm nhất định. Do đó, một số nhà đầu tư muốn thoát hàng đối với cổ phiếu này để tìm kiếm cơ hội ở cổ phiếu khác nhiều tiềm năng hơn…

KIM