Cơ điện công trình, văn phòng cho thuê sẽ đẩy giá cổ phiếu REE

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) vừa báo cáo về triển vọng kinh doanh của CTCP Cơ điện lạnh (mã cổ phiếu REE) trong năm 2021, với dự báo các hoạt động M&E (cơ điện công trình), cùng văn phòng cho thuê với tỷ suất lợi nhuận ổn định sẽ tạo dòng tiền đều cho REE.

Ngoài ra, mảng phát điện dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2021 nhờ hiện tượng La Nina và công suất tăng thêm từ các nhà máy mới hoạt động cũng sẽ giúp tình hình kinh doanh của REE khởi sắc.

Với những động lực ấy, báo cáo dự báo đến năm 2021, REE có thể đạt 6.591 tỷ đồng doanh thu và 2.045 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 16,9% và 19,4% so với thực hiện 2020.

Đà tăng mạnh của mảng cơ điện công trình

Năm 2020, bất chấp ảnh hưởng từ dịch COVID-19, doanh thu mảng cơ điện công trình của REE tăng 10% so với 2019, đạt 3.475 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu mảng cơ điện công trình đạt 2.716 tỷ đồng, tăng 5,6% và doanh thu mảng REETECH đạt 759 tỷ đồng, tăng 26%.

Đà tăng trưởng đến từ việc REE tiếp tục ký các dự án cung cấp và lắp đặt hệ thống cơ điện tại TP HCM như dự án The Metropole Thủ Thiêm, dự án Đường sắt đô thị số 1.

Doanh thu mảng REETECH đến từ các dự án EPC cho điện mặt trời áp mái khoảng 366 tỷ VNĐ, tăng 66% so với 2019, nhờ bùng nổ xu hướng lắp đặt điện mặt trời áp mái trong năm 2020. BSC ước tính REE đã thực hiện hơn 35 dự án với tổng công suất 62 MWp điện trong năm qua.

Năm 2021, công ty chứng khoán dự báo nhờ thị trường bất động sản phục hồi, các dự án cơ điện công trình ký mới của REE sẽ tăng khoảng 20%, ước đạt 3.577 tỷ đồng, đồng thời công ty cũng sẽ tiếp tục ký được dự án EPC cho lĩnh vực điện mặt trời áp mái.

Thông thường, mảng cơ điện công trình chiếm khoảng 20-50% giá trị hợp đồng nên mảng này phụ thuộc vào thị trường bất động sản. Trong giai đoạn vừa qua, các chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản đã được ban hành, cho thấy dấu hiệu thị trường bất động sản hồi phục mạnh trong năm 2021.

Ngoài ra, tỷ trọng các dự án EPC dành cho điện mặt trời áp mái cũng được dự báo sẽ tăng so với 2020. Theo ước tính của BSC, biên lợi nhuận sau thuế của các dự án EPC điện mặt trời áp mái nằm trong khoảng 15% - 20%, lớn hơn đáng kể so với con số 6% - 7% của mảng cơ điện công trình truyền thống (6-7%).

Tiềm năng lớn của mảng văn phòng cho thuê

Năm 2020, doanh thu và lợi nhuận sau thuế mảng văn phòng cho thuê của REE lần lượt tăng 9,3% và 11,1% ở mức 931 tỷ đồng và 112 tỷ đồng. Nguyên nhân tăng trưởng được giải thích nhờ tỷ lệ lấp đầy ổn định xấp xỉ 98%, cao hơn so với mặt bằng chung văn phòng cùng hạng (92% - 94%), đồng thời có thêm đóng góp cả năm của tòa nhà E.town 5, hoạt động năm 2019.

Hiện tại, REE đang vận hành 150,000 m2 diện tích văn phòng hạng B tại các quận nội thành TP.HCM (Quận 1, 3, 4, 5 và Tân Bình) với giá cho thuê ở mức 20 - 25 USD/m2/tháng, thấp hơn 25% - 30% trung bình văn phòng cùng hạng.

Với vị trí thuận lợi và giá cho thuê thấp hơn mặt bằng chung, BSC cho rằng tỷ lệ lấp đầy diện tích cho thuê của REE sẽ luôn được duy trì ở mức 98-100% trong các năm tiếp theo.

Do đó, các chuyên viên phân tích dự phóng hoạt động cho thuê văn phòng của REE sẽ tiếp tục tăng trưởng kép 9,1%/năm trong trong giai đoạn 2021-2025. Trong đó, riêng năm 2021, doanh thu mảng kinh doanh này kỳ vọng đạt 999 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 513 tỷ đồng, đồng tăng 7,4% so với thực hiện 2020.

Sau phiên giao dịch ngày 24/3, giá cổ phiếu REE tạm dừng ở mức 54.000 đồng, hầu như không tăng trong vòng một tuần. Trong vòng một tháng, giá cổ phiếu REE giảm hơn 4%.

Nhã Vy