Chờ đợi kết quả gì ở cuộc họp của FED đêm nay?

Theo các nhà kinh tế được khảo sát, thì cuộc họp lần này Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) có thể tiếp tục giảm dự báo xuống chỉ còn 1 lần tăng lãi suất trong năm nay, so với dự báo 2 lần tăng đưa ra vào tháng 12/2018, cộng với một lần tăng thêm vào năm 2020.

Mặc dù vậy, FOMC có thể sẽ tiếp tục lặp lại quan điểm rằng họ sẽ “kiên nhẫn hơn” với “các điều chỉnh” lãi suất trong tương lai, trong tuyên bố chính sách sẽ được đưa ra vào lúc 2 giờ chiều thứ tư tại Washington (theo giờ Mỹ), cũng như thông báo khi nào thì cơ quan này sẽ chấm dứt quá trình thu hẹp bảng cân đối 4 nghìn tỷ đô la.

Các dự báo tỷ lệ lãi suất trong biểu đồ điểm (dot plot) cùng với các dự báo kinh tế khác sẽ được phát hành cùng với tuyên bố của ủy ban. Riêng ông Powell, người hồi tháng 1 đã bắt đầu tổ chức một cuộc họp báo sau mỗi cuộc họp của FOMC, sẽ bắt đầu nói chuyện với các phóng viên 30 phút sau đó.

Biểu đồ điểm (Dot Plot)

Các dự báo lãi suất của FOMC sẽ là một trọng tâm rõ ràng trong số các câu hỏi dành cho ông Powell, người đã thay đổi đáng kể quan điểm của mình sau các dự báo hàng quý thời gian qua. Trong bài phát biểu ngày 8/3 vừa, ông đã so sánh các điểm trên biểu đồ trong dự báo của FOMC với chủ nghĩa điểm họa của nghệ sĩ người Pháp Georges-Pierre Seurat như sau: “Nếu bạn quá tập trung vào một vài dấu chấm, bạn có thể bỏ lỡ bức tranh lớn hơn”.

Biểu đồ điểm của FOMC đã hạ thấp so với giai đoạn trước, tương ứng dự báo số lần tăng lãi suất giảm đáng kể

Ellen Zentner, kinh tế trưởng tại Morgan Stanley ở New York cho biết: “Trong năm nay, sẽ có một khoảnh khắc đi xuống rất rõ rệt trong biểu đồ điểm của FOMC. Họ đang nhìn thế giới khác đi và con đường chính sách khác nhau. Hiện tại đang có những tranh cãi giữa 1 bên cho rằng cần có thêm 1 lần tăng lãi suất trong năm này và một bên là không có lần tăng nào. Đó là một kết quả rất không chắc chắn”.

Trong năm 2020, 2021 và xa hơn, biểu đồ điểm vẫn cho thấy một số khác biệt giữa các nhà hoạch định chính sách về triển vọng. Dự báo vào tháng 12/2018 cho thấy lãi suất có thể đạt đỉnh ở mức 3,125% trong năm 2020 và 2021, với phần lớn các quan chức của FED ủng hộ quanh mức đó. Nhưng biểu đồ điểm mới cập nhật cho thấy ngày càng có sự chia rẽ nhiều hơn, với một số quan chức dự kiến tăng thêm vài lần trong khi những người khác không thấy động thái tăng nào nữa, hoặc thậm chí là cắt giảm.

Các dự báo có thể “tạt gáo nước lạnh” vào các nhà đầu tư kỳ vọng rằng FED đã chấm dứt tăng lãi suất. Lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm một nửa điểm phần trăm kể từ đầu tháng 11, khi tăng trưởng toàn cầu chậm lại và các ngân hàng trung ương ngày càng ít tự tin vào triển vọng của họ.

Roberto Perli, một đối tác tại Cornerstone Macro LLC ở Washington cho biết: “Nhiều nhà đầu tư đang cho rằng FED đã hoàn tất việc thắt chặt, nhưng đó không phải là những gì FED đã nói. Biểu đồ điểm mặc dù đã xuống thấp hơn so với thờ điểm tháng 12/2018, nhưng vẫn phản ánh khả năng có thêm 1 hoặc 2 lần tăng lãi suất nữa trước khi chu kỳ thắt chặt kết thúc, và điều đó có thể gây ngạc nhiên cho nhiều người”.

Triển vọng tăng trưởng

Trong khi tuyên bố của FOMC có thể tương tự như tháng 1, nhưng mô tả về các điều kiện hiện tại có thể được hạ xuống. Dự báo tăng trưởng kinh tế trung bình cho năm nay có thể sẽ bị cắt giảm xuống còn 2,2% từ mức 2,3% trong tháng 12 và dự báo tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng cao hơn.

Điều đó phản ánh sự khởi đầu chậm chạp của năm 2019, với ước tính tăng trưởng được theo dõi bởi ngân hàng dự trữ bang Atlanta ở mức dưới 1%, cũng như những “cơn gió ngược” tiếp diễn, từ cuộc chiến về thuế quan thương mại và tác động chậm trễ của việc tăng lãi suất trong quá khứ.

Lindsey Piegza, kinh tế trưởng tại Stifel Nicolaus & Co ở Chicago cho biết: “Các thị trường sẽ tìm kiếm bất kỳ thay đổi nào trong tuyên bố. Dữ liệu gần đây rất không đều nhau và FOMC phải đối mặt với một số lượng lớn sự không chắc chắn về tính bền vững của sự phục hồi và lạm phát”.

Tăng trưởng toàn cầu đã chậm lại và Ngân hàng Trung ương châu Âu vào đầu tháng 3 cũng đã cắt giảm dự báo của mình, đồng thời cung cấp một gói kích thích kinh tế mới.

Bảng cân đối kế toán

Các nhà kinh tế cũng hy vọng FOMC sẽ thông báo khi nào họ sẽ dừng quá trình quản lý quy mô của bảng cân đối kế toán, tức ngừng bán lượng trái phiếu Kho bạc và chứng khoán được thế chấp mà họ đang nắm giữ. Giới phân tích thì dự báo ngày kết thúc đó rất có thể trong quý IV, khi tại thời điểm đó, bảng cân đối kế toán của FED dự kiến sẽ ở mức khoảng 3,5 nghìn tỷ đô la so với mức cao nhất sau khủng hoảng là 4,5 nghìn tỷ đô la.

James Ong, chiến lược gia vĩ mô cao cấp của Invesco Ltd. tại Atlanta chia sẻ: “Bất kỳ thông tin nào về bảng cân đối kế toán được chia sẻ đều rất quan trọng đối với các nhà đầu tư. Các thị trường đang mong đợi một kích thước mục tiêu cuối cùng cho bảng cân đối kế toán và một số thông tin về cách FED sẽ thay đổi giới hạn của mình để đạt được điều đó”.

Thông báo trên bảng cân đối kế toán cũng có thể để lại một số câu hỏi chưa được trả lời, bao gồm cả thời hạn chứng khoán mà FED sẽ nắm giữ cũng như phải làm gì với chứng khoán được thế chấp. Ngân hàng trung ương đã bày tỏ sự quan tâm đến việc chuyển sang nắm giữ chỉ trái phiếu kho bạc, đồng thời để ngỏ khả năng họ có thể chọn bán những chứng khoán được thế chấp còn lại nhằm loại bỏ chúng khỏi danh mục đầu tư.